قد يشير الانخفاض الحاد في تقييمات التشفير وانهيار المؤشرات الفنية الرئيسية إلى بدء سوق الدب الجديد للأصول الرقمية ، وفقًا لتقرير جديد من Coinbase.
في تقرير Outlook الشهري في أبريل ، حذرت Exchange Crypto من أن إشارات السوق تشير بشكل متزايد إلى ما يطلق عليه الكثيرون في الصناعة “فصل الشتاء المشفرة” ، وهو انخفاض طويل تتميز بانخفاض الأسعار ، وخفض السيولة ، وحماس المستثمر.
انخفض إجمالي الحد الأقصى لسوق Crypto ، باستثناء Bitcoin (BTC) ، بنسبة 41 ٪ منذ وصوله إلى ذروة قدرها 1.6 تريليون دولار في ديسمبر 2024. اعتبارًا من منتصف أبريل ، يقع الآن في 950 مليار دولار ، أقل من المستويات التي شوهدت معظمها في معظمها 2022.
يتزامن الانخفاض مع تراجع حاد في استثمار رأس المال الاستثماري ، والذي لا يزال انخفاضًا بنسبة 50-60 ٪ من أعلى مستوياته في الفترة 2021-2022 على الرغم من الانتعاش المتواضع في أوائل عام 2025.
إلى جانب التحديات الاقتصادية الكلية الأوسع ، بما في ذلك التعريفات العالمية ، والتشديد المالي ، وتراجع الأسهم ، لا تزال نظرة التشفير على المدى القريب هشة ، على حد قول التقرير.
التحليل الفني
وفقًا لديفيد دوونج ، رئيس الأبحاث العالمية في Coinbase ، فإن الانخفاضات الأخيرة في Bitcoin ومؤشر Coin50 ، وهو الأخير الذي يمثل أكبر 50 عملة مشفرة غير بتكوين ، ليست مجرد تقلبات روتينية.
لقد كسر كلاهما أقل من متوسطات الحركة التي استمرت 200 يوم ، وهو مؤشر تقني معترف به على نطاق واسع يستخدم لقياس زخم السوق على المدى الطويل. كتب دوونج:
“تشير هذه الخطوة إلى ما دون 200dma إلى أننا ندخل دورة هبوطية. في حين انخفضت عملة البيتكوين عن أقل من 20 ٪ من ارتفاعها الأخير ، فإن سوق Altcoin الأوسع نطاقًا قد شهد خسائر أكثر حدة ، مما يؤكد زيادة المخاطر والتقلب على منحنى مخاطر التشفير.”
جادل التقرير بأن التعريفات التقليدية لأسواق الثور والدب ، مثل عتبة 20 ٪ شائعة الاستخدام في أسواق الأسهم ، مبسطة للغاية بالنسبة لمساحة التشفير. مع الأصول الرقمية غالبًا ما تتأرجح بنسبة 20 ٪ أو أكثر في غضون أيام ، هناك حاجة إلى مقاييس بديلة لتقييم ظروف السوق الحقيقية.
تفضل الشركة تدبيرين على وجه الخصوص: الأداء المعدل للمخاطر باستخدام الانحرافات المعيارية (أو الدرجات Z) ، واتجاه 200dma. توفر هذه الأدوات رؤية أكثر دقة ، مما يعكس ليس فقط انخفاض الأسعار ولكن أيضًا تحولات الزخم والتغيرات في علم نفس المستثمر.
أظهر التحليل أن انخفاض Bitcoin الأخير يمثل خطوة انحراف معيارية 1.4 أقل من قاعدةها التاريخية ، مماثلة لحجم تصحيحات سوق الأوراق المالية في أسواق الدب السابقة.
في الوقت نفسه ، كان مؤشر Coin50 في منطقة Bear منذ أواخر فبراير ، مما يعزز المخاوف بشأن صحة النظام البيئي التشفير الأوسع.
التوقعات الحذرة
في حين أن Coinbase ينصح بموقف دفاعي على المدى القصير ، خاصة خلال الأسابيع الأربعة إلى الستة المقبلة ، فإنه يظل متفائلًا بحذر في النصف الثاني من عام 2025.
اقترح التقرير أن السوق قد يجد قاعًا بحلول نهاية الربع الثاني ، مما قد يمهد الطريق لاسترداد أقوى في الربع الثالث.
لاحظ دوونج:
“يمكن أن تتغير المشاعر بسرعة في Crypto بمجرد أن تسهل ضغوط الماكرو. ولكن في الوقت الحالي ، تدعو البيئة إلى الانضباط والانتقائية.”
أكد التقرير أيضًا على التعقيد المتزايد لسوق التشفير ، بحجة أن البيتكوين لم يعد بإمكانه العمل كبديل بسيط للمساحة بأكملها.
مع توسيع قطاعات مثل Defi ، ورموز البنية التحتية (DEPIN) ، والعوامل التي تحركها الذكاء الاصطناعي ، أصبح الاختلاف في الأداء والمخاطر أكثر وضوحًا.
وفقا للتقرير:
“مع نضوج Bitcoin في الأصول المتجر قيمة ، فإن فهم السوق الأوسع يتطلب المزيد من الأدوات الحبيبية. لقد انتهت أيام علاج سوق التشفير باعتبارها متراصة”.
على الرغم من التحديات ، تعتقد Coinbase أن الأساسيات طويلة الأجل للتشفير لا تزال سليمة. ومع ذلك ، إلى أن تستقر الظروف الاقتصادية الكلية وتبدأ رأس المال في التدفق مرة أخرى إلى الفضاء ، من المحتمل أن يهيمن التقلب والحذر.
