أكبر من كوكا كولا؟ إذا تم الإعلان عن Tether ، فقد يصل إلى تقييم بقيمة 515 مليار دولار
حديث تحليل نشرت شركة Artemis الرئيس التنفيذي لشركة Artemis ، جون ما ، أثارت نقاشًا حول القيمة السوقية المحتملة لـ Tether ، مما يشير إلى أنه إذا كانت الشركة ستعرض للجمهور ، فقد يصل تقييمها إلى 515 مليار دولار. سيضع هذا الرقم بين أكبر الشركات في العالم حسب القيمة السوقية ، قبل الأسماء المعروفة مثل Costco و Coca-Cola.
يرسم تحليل جون ما العديد من المقارنات والافتراضات الرئيسية للوصول إلى هذا التقييم. تم نشر Circle Issuer Circle في الآونة الأخيرة من سقف السوق بقيمة 30 مليار دولار. دائرة مشاريع النموذج المالية لـ MA تصل إلى 410 مليار دولار في EBITDA لعام 2025 ، والتي تعادل متعددة EBITDA 69.3x.
سجلت Tether 13 مليار دولار من الأرباح الصافية لعام 2024 ، مع 7 مليارات دولار قادمة من الخزانة والإعادة المفعول و 5 مليارات دولار من المكاسب غير المحققة على Bitcoin و Gold Holdings ، والتي لم يتم تضمينها الأخيرة في حسابات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ، مما تسبب يتصل التقييم:
“وهبوط قليلاً بالنظر إلى Bitcoin + Bitcoin + Gold Treasury.”
ومع ذلك ، فقد اعترف بأن 515 مليار دولار هو “رقم جميل” ، وأنه “متواضع” بالتقييم. اقترحت تعليقات من المدافعين عن البيتكوين ورجال الأعمال جاك مالرز وأنتوني بوكسبرانو أن التقييم يجب أن يكون ما لا يقل عن تريليون دولار.
كيف تم حساب تقييم 515 مليار دولار
يفترض إسقاط Jon MA أن Tether سيزيد من إمدادات USDT بمقدار 50 إلى 60 مليار دولار في عام 2025 ، مما يؤدي إلى متوسط عرض 170 مليار دولار. مع متوسط معدل الأموال الفيدرالية البالغ 4.2 ٪ ، فإن هذا يعني أن 2025 EBITDA متوقعة تبلغ حوالي 7.4 مليار دولار. من خلال تطبيق مضاعفات EBITDA الحالية 69.3x في Circle على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ، يصل التحليل إلى 515 مليار دولار.
ومع ذلك ، يلاحظ جون ما أن استخدام EBITDA الحالي في Circle هو افتراض قوي وقد لا يكون مستدامًا ، مما يبرز الطبيعة المضاربة للحساب.
أصبح Tether ، مُصدر stablecoin USDT ، عمودًا للنظام الإيكولوجي للتشفير. يستخدم USDT على نطاق واسع للتداول ، والتحويلات ، وكمخزين مستقر للقيمة ، مع نمو العرض بشكل مطرد مع زيادة الطلب على stablecoins. تحت قيادة Ardoino ، حافظت Tether على موقعها باعتبارها أكبر stablecoin من قبل الحد الأقصى للسوق وثالث أكبر عملة مشفرة خلف البيتكوين والأيثريوم.
أكد Ardoino ، الذي يشغل أيضًا منصب CTO لـ Bitfinex ، على أهمية الشفافية والأمان في عمليات Tether. يتم اشتقاق أرباح الشركة في المقام الأول من الفوائد المكتسبة على أصولها الاحتياطية ، والتي تشمل الخزانة الأمريكية وعمليات الاستئصال ، بالإضافة إلى مكاسب من Bitcoin و Gold Holdings.
على مر السنين ، وسعت Tether عروض منتجاتها لتشمل stablecoins المرتبطة بالعملات الأخرى ، مثل اليورو (EURT) ، الذهب (XAUT) ، البيزو المكسيكي (MXNT) ، واليوان الصيني في الخارج (CNHT).
يتم استخدام stablecoins من Tether من قبل ملايين الأفراد والمؤسسات في جميع أنحاء العالم ، مما يسهل المعاملات المتقاطعة عبر الحدود وتكون بمثابة جسر بين التمويل التقليدي وسوق التشفير. استثمرت الشركة أيضًا في التكنولوجيا ومبادرات الطاقة المستدامة ، مما زاد من دمج نفسها في الاقتصاد العالمي.
في حين أن التقييم البالغ 515 مليار دولار هو تمرين نظري يعتمد على مضاعفات السوق الحالية ، فإنه يسلط الضوء على تأثير Tether الكبير في قطاعات التشفير والتمويل التقليدي. ومع ذلك ، ما إذا كانت Tether تصبح واحدة من قصص نجاح الاكتتاب العام القادمة من Crypto.
