تطلق المملكة المتحدة FCA الخطة التنظيمية “Dual Entity” لمنصة تداول التشفير (CATP) | سلسلة أخبار Abmedia
نشرت هيئة السلوك المالي (FCA) “أنشطة Cryptoasset” (DP25/1) في مايو 2025 ، تعرض بشكل منهجي الخط السفلي التشغيلي لمنصة تداول Cryptoasset المؤهلة “(CATP) للمرة الأولى:
-
يجب على أي تبادل لعملاء البيع بالتجزئة في المملكة المتحدة 「فرع المملكة المتحدة ＋ شركة تابعة لـ UK」 يتم تنفيذ نموذج الكيان المزدوج ؛
-
يجب أن يتم اختيارهامباراة تقديرية、الصفر تداول ذاتيا،و الكشف الفوري لكتاب الطلبات ومعاملة المعاملات。
الموعد النهائي لطلب التعليقات هو 13 يونيو 2025.
شروط الامتثال في المملكة المتحدة – ترخيص وتنفيذ الكيان
يذكر التقرير أن منصة تداول التشفير (CATP) يجب أن تنشئ فرعًا وفرعًا معتمد في المملكة المتحدة (فرع المملكة المتحدة × المملكة المتحدة).
“ستتعامل الفروع المعتمدة في المملكة المتحدة مع الوظائف التي تعتبر مهمة لتشغيل CATP ، مما يمكّن أوامر المستثمرين في المملكة المتحدة من التفاعل مع أوامر المستثمرين في الخارج.”
“يجوز للشركة الفرعية في المملكة المتحدة التعامل مع بعض الوظائف الأخرى التي تواجه العملاء مثل العميل على متن الطائرة وإصدار الأموال الإلكترونية ، أو غيرها من الأنشطة المساعدة أو التكميلية.”
| إلى الأمام | فرع المملكة المتحدة (مسؤول عن المطابقة) | شركة تابعة للمملكة المتحدة (مسؤولة عن واجهة العملاء) |
|---|---|---|
| الشكل القانوني | “فرع” الشركة الأم في المملكة المتحدة ؛ ليس لديه شخصية قانونية مستقلة. | شركة تابعة مسجلة في المملكة المتحدة مع شخصية قانونية مستقلة. |
| وظائف أساسية | يسمح المطابقة والتداول والتسوية للمستثمرين البريطانيين بالتواصل مع مجموعة السيولة العالمية. | وظائف نهاية البيع بالتجزئة مثل تسجيل المستخدم ، KYC ، خدمة العملاء ، إصدار الأموال الإلكترونية. |
| التركيز التنظيمي | سلوك السوق ، والمرونة التقنية ، والتعاون مع المشرفين على البلد. | حماية المستهلك وإدارة الصراع والحفاظ على البيانات وآلية التعويض. |
| مزايا المستثمر | السيولة العميقة وكفاءة السعر. | العلاقات القانونية المحلية والاستئناف والتعويضات مضمونة أكثر. |
المعنى الرئيسي للقيام بذلك هو:
-
السيولة مقابل الحماية: يضمن الفرع العمق ، وتوفر الشركة التابعة حماية التجزئة ، مع مراعاة القدرة التنافسية الدولية وإمكانية الوصول التنظيمي.
-
الحجر الصحي: إذا كانت السوق لا تزال ضرورية داخل المجموعة ، فيمكن وضعه في الشركة التابعة ويمكن إعداد جدار الحماية لتقليل خطر تضارب المصالح.
آلية المطابقة التنظيمية في المملكة المتحدة: “عدم التمييز الشامل”
تعتزم FCA منع المنصة من ممارسة الأحكام الذاتية على الأوامر. يجب أن تتم مطابقة جميع المنصة تلقائيًا وفقًا لما قبل الحجم ولا يمكن أن تقرر من تلقاء نفسها “متى ، ومن ، وكم” للقضاء على العلاج التفاضلي وعمليات الصناديق السوداء.
المعاملات التي تعمل ذاتيا في المملكة المتحدة صفرية التسامح: جدار حماية من ثلاث طبقات
-
تم تشغيله ذاتيًا على المنصة: لا يُسمح للمنصة نفسها بتقديم الأسواق أو وضع أوامر داخل مجموعة المطابقة الخاصة بها.
-
تم تقييد التشغيل الذاتي خارج الموقع: قد لا يزال الموضع الخارجي للحقل يؤثر على السعر في الحقل ، وهناك حاجة إلى تعزيز العزلة والإفصاح.
-
عزل السوق ذات الصلة: يُسمح للأشخاص القانونيين المستقلين بصنع الأسواق ، ولكن يجب أن يتم الحجر عليها بموجب القانون/التشغيل والكشف عنها بالكامل.
شكك FCA أيضًا في جدوى التداول الرئيسي المتطابق (MPT) وطلبت بدائل الصناعة. يشير التداول الرئيسي المتطابق (MPT) إلى شركة استثمار تحوط على الفور السوق أو طيور غير مقابلة مع معاملات متساوية أو معاكسة أثناء التداول مع العملاء في كتبها الخاصة ، وبالتالي دفع مخاطر السوق إلى الاقتراب من الصفر.
| دور | مخاطر الأسعار | تدفق الصندوق | التصنيف التنظيمي (مثال MIFID II EU) |
|---|---|---|---|
| وكالة (وكيل نقي) | لا مسؤولية على الإطلاق | العميل ↔ موفر السوق/السيولة | “استلام وتسليم” و “تنفيذ تعليمات العملاء” |
| المدير المتطابق （MPT） | الموضع الاسمي ، ولكن التحوط على الفور مع وضع عكسي متساو → صافي المخاطر ≈0 | العميل ↔ تاجر ↔ مزود السيولة | يجري النظرالتعامل على الحساب الخاص؛ يجب التقدم بطلب للحصول على رخصة MPT أو ترخيصها ذاتيًا وتلبية متطلبات رأس المال/التقرير الأعلى |
| المدير الكامل （جرد/صنع السوق） | مواقف عارية أو صافية باستمرار ، مخاطر السوق الدب | العميل ↔ تاجر (موقف) | ترخيص تديره ذاتيا أو صنع السوق (أكثر صرامة) |
تتطلب المملكة المتحدة معايير الشفافية: الاستمتاع المسبق + الكشف الفوري للمعاملات
-
تم نشر دفتر الطلبات الكامل（ما قبل الطرف） ＋ معلومات المعاملة(ما بعد الطول) وتوفير حقوق الوصول في ظل “شروط عادلة ومعقولة”.
-
يجب على المنصات والوسطاء الاحتفاظ بسجلات الطلبات/المعاملات لمدة 5 سنوات وأن تكون جاهزة للتحقق من FCA.
يجب تقييد مستثمري التجزئة والتداول التلقائي
-
يجب على عملاء البيع بالتجزئة إقامة علاقات قانونية مع الشركات التابعة لهم في المملكة المتحدة وتولى المنصة جميع التزامات حماية المستهلك.
-
بالنسبة للتجار التلقائي (تداول الخوارزمية) ، يجب على CATP تحديد العقود وتوقيعها لتقييد الاقتباس المستمر وإدارة المخاطر.
قد يواجه دخول صناعة المملكة المتحدة صدمة
| إلى الأمام | تأثير |
|---|---|
| يكلف | ارتفعت تكلفة تحويل تكنولوجيا المعلومات والامتثال القانوني والبنية التحتية للبيانات. |
| تنافس | سوف تدفع متطلبات التعريب الصارمة السوق إلى تسريع “احتكار المشغلين المفيدين” ؛ قد تسعى المنصات الصغيرة والمتوسطة الحجم إلى عمليات الدمج والاستحواذ أو التركيز على المنافذ. |
| الجدول الزمني | 2025‑06‑13: تنتهي المقابلة في عام 2025 Q4: إصدار مستندات الاستشارة الرسمية (CP) 2026: من المتوقع أن يصبح ساري المفعول على المراحل |
تحاول FCA دمج تبادل التشفير في نفس إطار الحوكمة مثل سوق الأوراق المالية. قد تحتاج البورصة إلى التخطيط مبكرًا لتأسيس الفروع والشركات التابعة في المملكة المتحدة وإعادة بناء عملية المطابقة وصنع السوق. في المستقبل ، سيستمتع المستثمرون بسيولة أعمق وآلية حماية قريبة من التمويل التقليدي عند تداول CATP المرخص في المملكة المتحدة.
تحذير المخاطر
استثمارات العملة المشفرة محفوفة بالمخاطر للغاية ، وقد تتقلب أسعارها بشكل كبير وقد تفقد كل مديرك. يرجى تقييم المخاطر بحذر.
