ارتفاع سعر Bitcoin بدعم من متطلبات ETF حيث تظل قوة شراء StableCoin منخفضة
توفر نسبة Exchange StableCoins (ESR) ونسبة إمداد StableCoin (SSR) نظرة مهمة على سيولة Bitcoin وقوة الشراء المحتملة. يقيس ESR نسبة stablecoins بالنسبة إلى احتياطيات تبادل البيتكوين ، بمثابة مقياس للسيولة الفورية.
يعكس Low ESR قوة شراء فورية محدودة ، في حين يشير ارتفاع ESR إلى رأس مال وفير في انتظار الانتقال إلى البيتكوين. يقارن SSR الحد الأقصى لسوق Bitcoin مع إجمالي إمدادات StableCoin ، مما يدل على القوة النسبية أو ضعف الطلب الذي يحركه stablecoin. معًا ، تحدد هاتان المقاييس قوة دعم السيولة وراء سعر البيتكوين.
في عام 2025 ، واصلت ESR انخفاضها ، مما يعزز اتجاهًا أوسع الذي بدأ في عام 2023. في بداية شهر أبريل ، وقف ESR حوالي 0.000056 ، حيث انخفض تدريجياً إلى 0.000053 بحلول نهاية الشهر. هذا يمثل بعضًا من أدنى مستويات ESR التي شوهدت حتى الآن ، مما يعكس نقصًا في StableCoins بالنسبة إلى احتياطيات Bitcoin على التبادلات. تاريخياً ، فإن الأسواق ذات ESR المكبوتة أكثر عرضة للصدمات السلبية وأقل قدرة على دعم التحركات الصعودية القوية دون تدفقات رأس المال الخارجية.
زادت نسبة الإمداد StableCoin بشكل حاد طوال أبريل. ارتفعت SSR من 12.8 في بداية الشهر إلى 15.9 بحلول النهاية ، وعادت إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في فبراير. عكست هذه الزيادة الضعف في قوة شراء stablecoin بالنسبة إلى القيمة السوقية لـ Bitcoin. تعني SSR العالي تاريخياً وجود قدرة منخفضة على التدفقات المتدنية وحدها للحفاظ على تجمعات كبيرة. أكدت SSR الراكدة في أبريل أن التجمع الذي يزيد عن 90،000 دولار لم يتم بناؤه على تدفقات Stablecoin القوية أو الطلب الجديد المضاربة من النقد المريح.
على الرغم من هذه الخلفية ، ظل سعر Bitcoin مستقرًا بين 91000 دولار و 95000 دولار خلال شهر أبريل ، مع إغلاق الشهر بالقرب من 95000 دولار. استقرار الأسعار في غياب نقاط دعم Stablecoin القوية إلى القوة الأساسية في مكان آخر في السوق. بدون تدفقات مادية كبيرة من stablecoins ، من المحتمل أن تنبع مرونة Bitcoin من زيادة تدفقات ETF وحمل أصحابها على المدى الطويل الذين يقللون من ضغط البيع.
يكشف السلوك المشترك لـ ESR و SSR و Bitcoin الفوري عن بيئة مخصصة للتوريد بدلاً من الحصول على طلب جديد. حصر انخفاض ESR من القدرة على دفع stablecoins الأسعار إلى الاتجاه الصعودي.
أظهرت SSR المرتفعة باستمرار أن قاعدة stablecoin الأوسع نطاقًا لم تتوسع بسرعة كافية لرفع سعر البيتكوين ماديًا. ومع ذلك ، استمرت BTC في التجمع ، مما يشير إلى أن هيكل الدعم قد تحول نحو المؤسسات ، صناديق الاستثمار المتداولة ، وسحب السيولة من جانب البيع بدلاً من وصول المشترين الجدد.
لم تحدث زيادة ملحوظة في تدفقات تبادل stablecoin خلال شهر أبريل. وبالمثل ، لم ينفجر SSR ، مما قد يشير إلى توسيع نطاق شراء StableCoin. ظل الطلب على البيع بالتجزئة من خلال stablecoins غائبة. لذلك تم دعم مرونة Bitcoin بعوامل خارجية لسيولة StableCoin ، مع تخصيصات ETF وتراكم البقع السلبية في الرفع الثقيل.
يشير الجمع بين انخفاض ESR و SSR المرتفع إلى أن سعر Bitcoin كان مدعومًا بشكل أساسي من خلال الطلب الفوري الحالي ، أو تدفقات ETF ، أو أصحابها على المدى الطويل الذين يقللون من البيع ، بدلاً من تدفق سيولة Stablecoin الجديدة التي تظهر عادةً في تجمعات قوية يحركها التجزئة.
لم تكن هناك علامات على تدفق كبير على المدى القصير لرأس المال الجديد من StableCoins خلال شهر أبريل. إذا حاولت Bitcoin كسر أعلى من 95000 دولار ، فإن الهيكل الحالي سيتطلب إما زيادة شراء خارجي ، مثل تدفقات ETF إضافية أو تدفقات FIAT المباشرة ، أو ارتفاع مفاجئ في رواسب stablecoin للتبادل.
إن ارتفاع سعر Bitcoin الذي يدعمه ETF Perform حيث لا يزال قوة شراء StableCoin منخفضة الظهور أولاً على التشفير.
