حرب التعريفة الجمركية والتحول الرئيسي في الصناديق العالمية بعد سياسات ترامب المتكررة: هل تخطت وضع الخزانة في الخزانة الأمريكية؟ | سلسلة أخبار Abmedia

في الأشهر الأخيرة ، أثارت سياسة “التعريفة المتبادلة” التي يروج لها الرئيس الأمريكي ترامب الاضطرابات في السوق المالية. والمثير للدهشة أن سندات الخزانة الأمريكية تراجعت في وقت واحد مع سوق الأوراق المالية والعملات المشفرة. هزت هذه الظاهرة النادرة ثقة السوق في سلامة السندات الأمريكية وأثارت المستثمرين لإعادة التفكير في هيكل الأصول العالمية المسلحة الآمنة.

(القيمة السوقية الذهبية تصل إلى مستوى قياسي يبلغ 20 تريليون دولار أمريكي ، هل تصل سندات الخزانة الأمريكية إلى أبعد وأبعد عن “الملاذ الآمن”؟)

لم تعد السندات الأمريكية “انزلاقًا للحديد”: الاتجاهات غير الطبيعية تحت اضطراب السوق

كتب بلومبرج مؤخرًا:هل تفقد سندات الخزانة الأمريكية نداءها لخطر المخاطر؟》 المعبر عن مخاوفه بشأن حقيقة أن سندات الخزانة الأمريكية ، التي تعتبر منذ فترة طويلة “أصول خالية من المخاطر” ، فشلت في لعب وظيفتها التي تتجنب المخاطر في مواجهة اضطرابات السوق العالمية:

يصل حجم سوق وزارة الخزانة الأمريكية إلى 29 تريليون دولار أمريكي ، وهو الأساس لتسعير الأصول المالية العالمية مثل الأسهم والضمان. ومع ذلك ، فإن تقلب الأسعار الأخير يشبه ديون السوق الناشئة.

وصفها وزير الخزانة الأمريكي السابق لورانس سمرز بأنها “”لم يعد مثل السندات الوطنية المتقدمةكما لخص المستثمرون والمحللين في الصحيفة الأسباب الرئيسية التالية:

تسخين ضغط التضخم

تسببت سياسات ترامب المتبادلة في التعريفة الجمركية ، وخاصة التعريفات المرتفعة على السيارات والصلب والألومنيوم وغيرها من السلع في الصين وكندا والمكسيك ودول أخرى ، مخاوف في السوق بشأن التضخم:

تنقل الشركات في نهاية المطاف تكاليف للمستهلكين ، ورفع الأسعار والتسبب في جاذبية السندات الأمريكية ذات الدخل الثابت.

بالإضافة إلى ذلك ، إذا وقع الاقتصادالتضخم الراكد (ارتفاع التضخم مصحوب بالركود الاقتصادي أو الركود)“، سيواجه الاحتياطي الفيدرالي معضلة دعم النمو الاقتصادي أو قمع التضخم ، مما يؤدي إلى زيادة عدم اليقين في السوق.

اتجاهات جديدة للمخاطر نقدًا مثل الملك

في الوقت نفسه ، تحول بعض المستثمرين إلى أصول نقدية أو شبيهة بالنقد ، مثل صناديق سوق المال في مختلف البلدان. أصبحت هذه الأصول هي الملاذ الآمن النهائي في ظروف السوق المضطربة الحالية:

نظرًا لأن التخفيضات المتأخرة في الاحتياطي الفيدرالي ، بلغ حجم أصول صناديق سوق المال أعلى مستوى على الإطلاق في الأسبوع من 2 أبريل ، مما يدل على تدفقات قوية.

(سعر سهم Porkshay يضرب أعلى مستوى جديد. هل سيشتري Buffett القاع بأموال كاملة أو التمسك بالديون الأمريكية؟)

أصبحت سياسة ترامب مصدر قلق خفي

سياسات التعريفة الراديكالية لترامب والأسلوب السياسي الذي لا يمكن التنبؤ به يجعل من الصعب على المستثمرين الحكم على بيئة الاستثمار في الولايات المتحدة في العام المقبل:

طعن ترامب في سلطة بنك الاحتياطي الفيدرالي والنظام القضائي ، وعمق شكوك المستثمرين حول استقرار النظام الأمريكي ، وأضعف جاذبية ديون الولايات المتحدة التي تعاني من المخاطر إلى رأس المال الأجنبي.

(اختنق ترامب باول مرة أخرى ، تنسحب الأموال من الأصول الأمريكية ، وظلت البيتكوين مستقرة عند 87 ألف)

تدهور في العجز المالي يحفز عدم الثقة

وصلت نسبة ديون الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى أعلى مستوى تاريخي قدرها 121 ٪. قد تزيد سياسة الإصلاح الضريبي لترامب من العجز ، ويشعر السوق بالقلق من أن التخفيضات الضريبية قد تزيد من زيادة حجم سندات الخزانة. كما حذر مايك ريدل ، مدير الاستثمار في الدخل الثابت فيدليتي الدولي:

ارتفعت عائدات الخزانة الأمريكية ، مما يعكس أن “رحلة رأس المال” قد حدثت ، مما يشير إلى أن المستثمرين غير مستعدين لمواصلة دفع تكاليف تمويل العجز في الولايات المتحدة.

تؤدي صناديق التحوط إلى تشغيل السوق

أصبحت “التجارة الأساسية” التي تستخدمها المؤسسات الكبيرة وصناديق التحوط وتتضمن التحكيم بين سندات الخزانة والعقود الآجلة أحد أسباب التقلبات الحادة في عائدات السندات الأمريكية:

عندما يكون السوق مضطربًا ، يقوم المستثمرون بسرعة بإغلاق المواقف وسداد القروض ، مما قد يؤدي إلى دوامة من العوائد ، وحتى يؤدي إلى فشل السوق وتفاقم تقلبات السوق.

(Bond Market Storm ، انخفضت الأسهم الأمريكية وارتفعت ، انهيار التداول على أساس: كيف يمكن ترامب لعب هذه اللعبة مع رقائق التعريفة؟)

المتغيرات الخفية في الصين: أصبحت ممتلكات الديون الضخمة رقائقًا محتملة

على الرغم من عدم وجود إجراء واضح ، باعتباره أحد أكبر حاملي الدين في الولايات المتحدة ، إلا أن أي أخبار عن تخفيض الأسهم في الصين قد تصبح صدمة كبيرة للسوق.

(هل ستتخذ الصين 760 مليار سندات الخزانة الأمريكية كسلاح في مكافحة الصين والولايات المتحدة؟)

من سيحل محل ديون الولايات المتحدة؟ يتم نقل صناديق التسلل الآمن العالمي

مع وجود أمن السندات الأمريكية التي يتم استجوابها ، وجد بلومبرج أن الأموال تبدو وكأنها تتحول إلى أهداف أخرى لآمنة:

الخزانة الألمانية: قلعة الاستقرار في أوروبا

يعتقد مديرو الصناديق في أوروبا واليابان أن السندات الحكومية الألمانية أصبحت خيارًا موثوقًا للمواد الآمنة بسبب بيئة السياسة المستقرة. أصبحت سندات الحكومة الألمانية واحدة من المستفيدين الرئيسيين وسط اضطرابات السوق في أبريل.

الذهب: أصول قديمة ولكن لا تزال مشرقة

ارتفعت أسعار الذهب إلى المرتفعات التاريخية ، واستمر البنك المركزي في زيادة استثماراته. على الرغم من أنه لا يمكن أن يولد دخلًا ثابتًا ، إلا أنه لا يزال أداة قوية للحفاظ على الثروة في حالة عدم اليقين.

نقطة تحول في النظام المالي العالمي؟ يواجه المستثمرون اختيار عصر جديد

تكشف الاضطرابات في سوق السندات الأمريكية عن إشارة مهمة:قد لم تعد الأموال العالمية لا تثق دون قيد أو شرط في الأسس الاقتصادية والمؤسسية للولايات المتحدة.」

على المدى القصير ، لا يزال عمق السوق وسيولة السندات الأمريكية لديهما مزايا ، لكن علامة “خالية من المخاطر” لها تشققات. في مواجهة السياسات الجيوسياسية والاقتصادية المتغيرة بسرعة ، لا بد من إعادة تقييم تخصيص الأصول وترحب بمستقبل مالي أكثر غموضًا.