أظهرت البيانات الصادرة يوم الاثنين أن مؤشر أسعار المنتجين في سويسرا ومؤشر استيراده انخفض بنسبة 0.5 ٪ في مايو ، مقابل زيادة متوقعة قدرها 0.1 ٪. كان الانخفاض في مؤشر التضخم الرائد هذا هو الأقوى في ستة أشهر ، مما أسرع الانخفاض على أساس سنوي إلى 0.7 ٪ من 0.5 ٪ سابقًا. يمثل هذا 25 شهرًا في الأراضي السلبية ، مع الفهرس نفسه في أدنى مستوى له منذ فبراير 2022.
عاد مؤشر أسعار المستهلك الذي نشر في وقت سابق إلى الأراضي السلبية لأول مرة منذ أكثر من أربع سنوات.
كان سائقًا مهمًا لتراجع السعر هو تعزيز الفرنك ، الذي يعمل كملاذ آمن لرأس المال العالمي. قامت SNB بتخفيف سياستها منذ بداية عام 2024 ، مما أدى إلى خفض المعدل بمقدار 150 نقطة خلال ذلك الوقت. ومع ذلك ، فقد خفض البنك المركزي الأوروبي معدله بمقدار 210 نقطة أساس ، مما يجعل سياسة سويسرا أكثر تشددا نسبيا.
بالإضافة إلى تهديد الانكماش وتخلف البنك المركزي الأوروبي في سياسة التخفيف ، يجب أن يكون العامل الثالث الضغط على البنك الوطني السويسري هو الفرنك. في الأسبوع الماضي وفي نهاية شهر أبريل ، انخفضت USDCHF إلى 0.8050 ، أدناه والتي كانت لبضع ساعات في يناير 2015 وأربعة أسابيع في صيف يوليو وأغسطس 2011.
لا يبدو Eurchf أقل مشكلة ، وليس بعيدًا عن أدنى مستوياته التاريخية بالقرب من 0.9250. تم عكس الزوج بشكل منهجي من خلال الإجراءات اللفظية أو الفعلية لـ SNB. في الوقت نفسه ، يشير انخفاض التضخم وتجوال الفرنك بالقرب من سقفها التاريخي ضد العملتين الرئيسيتين إلى الحاجة إلى المزيد من التدابير الأساسية.
وهكذا ، في اجتماعها الفصلي القادم يوم الخميس ، من المرجح أن يقلل SNB من سعره الرئيسي. في المتوسط ، تتوقع الأسواق تخفيضًا 25-BASIS ونقاط أخرى من هذا القبيل قبل نهاية العام. ومع ذلك ، فإننا لا نستبعد أكثر من خطوات حاسمة ، بما في ذلك زيادة تدخلات العملة وإعلان الاستعداد لإعادة المعدل إلى أقل بكثير من الصفر لإضعاف التدفق إلى رواسب العملات وإجبار الأموال على العمل من أجل الاقتصاد.
كما هو الحال في الحلقات السابقة المماثلة ، يمكن أن يؤدي التغيير في سياسة SNB إلى وضع الأساس لاتجاه لمدة أشهر من ضعف الفرنك ويتسبب في ارتفاع EURCHF و USDCHF بنسبة 10-20 ٪ في 2-4 أرباع المربعين التاليين.
ال FXPRO فريق المحلل
