وقالت الأصول الرقمية Fidelity في تقرير في 28 أبريل إن العروض المتناقضة لبيتكوين (BTC) و Ethereum (ETH) في الربع الأول أدت إلى توقعات متباينة في الربع الثاني.
أنهت Bitcoin التداول في الربع الأول بالقرب من 82،560 دولار ، وانخفضت بأكثر من 20 ٪ من أعلى مستوى لها على الإطلاق في ديسمبر 108،000 دولار. ومع ذلك ، حافظت التشفير الرائد على أساسيات قوية على السلسلة.
وفي الوقت نفسه ، تسببت نقاط الضعف التقنية ونشاط الشبكة المنخفضة في انخفاض Ethereum بنسبة 45 ٪ خلال نفس الفترة.
أكد تحليل Fidelity أن المقاييس التقنية واتجاهات التراكم ظلت مستقرة ، مما يدعم المرونة في منتصف وطويل الأجل. أغلقت Ethereum الربع عند 2،246 دولارًا ، مما يعكس ضعفًا واسعًا ، على الرغم من أن مقاييس التقييم تشير إلى فرص محتملة للمستثمرين على المدى الطويل.
Bitcoin تعزز ، الأساسيات سليمة
على الرغم من التقلبات على المدى القصير ، وجد تقرير Fidelity أن الإشارات الفنية الرئيسية لـ Bitcoin تظل بناءة.
كان الصليب الذهبي الذي تم تشكيله في أواخر عام 2024 لا يزال سليما في نهاية الربع الأول ، على الرغم من أن الأصل تم تداوله بنسبة 4 ٪ أقل من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم.
بالإضافة إلى ذلك ، أظهرت البيانات الموجودة على السلسلة أن حاملي الطويل الأجل يتراكمون ، مع زيادة عدد التوريد غير السائل واستمرار أرصدة التبادل في الانخفاض ، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا ينقلون Bitcoin إلى الجسم الذاتي.
أشار Fidelity إلى أن MVRV Z-Score من Bitcoin ، المستخدمة لقياس التقييم بالنسبة إلى القيمة المحققة ، انخفضت ولكن ظلت محايدة ، مما يشير إلى أن هوامش الربح قد ضغطت دون تشغيل عملية بيع واسعة.
وبالمثل ، اقترح مقياس المخاطر الاحتياطي ظروفًا مواتية للمكافحة على المدى الطويل ، بدعم من عوامل ماكرو مثل تخفيضات معدل الاحتياطي الفيدرالي المحتمل والتبني المؤسسي.
كما ظلت صحة مينر مستقرة. على الرغم من انخفاض الربحية مقارنة بالربع الأخير من عام 2024 ، إلا أن إيرادات عمال المناجم ظلت أعلى من 365 يومًا ، واستمر نمو معدل التجزئة بوتيرة صحية.
أظهرت Puell Muster أن عائدات التعدين بقيت بالقرب من المعايير التاريخية ، مما يعكس المرونة في عمليات التعدين على الرغم من النصف في أبريل 2024.
خلص Fidelity إلى أن مرحلة التوحيد الحالية لـ Bitcoin يمكن أن تخلق فرصًا للمستثمرين على المدى الطويل للتراكم ، مع مستويات الدعم بالقرب من 86000 دولار و 88،500 دولار تمثل عتبات تقنية مهمة.
يواجه Ethereum ضعفًا قصير الأجل
أدى انخفاض سعر Ethereum الحاد في الربع الأول إلى تدهور الإشارات الفنية قصيرة الأجل. انخفضت ETH إلى أقل من متوسطاتها لمدة 200 يوم و 50 يومًا متحركًا ، ونمطًا متقاطعًا للموت يتكون في أوائل مارس.
عينت الإخلاص Ethereum نظرة سلبية قصيرة الأجل ، مما يعكس نقاط الضعف التقنية هذه وانخفاض نشاط الشبكة.
ومع ذلك ، رسمت أساسيات التقييم والشبكة صورة أكثر تعقيدًا. ذكرت Fidelity أن MVRV Z-Score من Ethereum دخلت منطقة “مقومة بأقل من قيمتها” في مارس ، وهي ارتباط تاريخي مع مراحل التراكم على المدى الطويل.
كما انتقل مقياس الربح/الخسارة غير المحققة (NUPL) إلى أراضي الاستسلام ، مما يشير إلى أن الأسعار الحالية كانت بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية بالنسبة للدورات السابقة.
أظهر النشاط على الطبقة الأساسية لـ Ethereum انخفاضات متواضعة في عناوين جديدة وعناوين نشطة وتهم المعاملات خلال الربع الأول ، في حين انخفضت أحجام المعاملات في الطبقة 2 بنسبة 11 ٪ ، مما يمثل استراحة من اتجاهات النمو السابقة.
أشار Fidelity إلى أن التطورات القادمة مثل ترقية Pectra ، والتي ستقوم بسعة النقطة المزدوجة ، يمكن أن تكون حاسمة لنشاط الشبكة.
انتعشت المشاركة المتواضعة بشكل متواضع بعد انخفاض نادر في الربع الأخير من عام 2024 ، وانتقلت ديناميات إصدار الشبكة إلى التضخم قليلاً ، بمعدل تضخم سنوي قدره 0.63 ٪ خلال الربع.
نسب الإخلاص هذا التغيير إلى مشاركة أعلى في الإقامة ورسوم المعاملات المنخفضة ، مما قلل من حجم ETH المحترق.
توقعات المستثمر لـ Q2
بالنسبة إلى Bitcoin ، ترى Fidelity بيئة محايدة على المدى القصير ولكنها تحافظ على موقف إيجابي على آفاق متوسطة وطويلة الأجل تعتمد على البيانات القوية على السلسلة والزخم المؤسسي المستمر.
نصح التقرير المستثمرين بمراقبة مستويات الدعم والمحفزات الاقتصادية الكلية المحتملة ، مثل التحولات في السياسة النقدية والمبادرات الحكومية.
وفي الوقت نفسه ، حذرت من آفاق Ethereum قصيرة الأجل مع استمرار الضعف التقني. ومع ذلك ، اقترحت الشركة أن مقاييس التقييم الحالية تقدم نقطة دخول جذابة للمستثمرين على المدى الطويل ، خاصة إذا كانت ترقيات الشبكة القادمة والتحسينات في نشاط L2 تتحقق.
وخلص تقرير Fidelity إلى أنه على الرغم من أن Bitcoin يظهر علامات الاستقرار وسط توحيد ، فقد توفر Ethereum فرصًا متناقضة قيمة للمستثمرين على استعداد للتنقل في التقلبات على المدى القصير.
