اثنان من برايم إسقاط Ethereum ، يصفونها ميميكوين وسط مصلحة مؤسسية تلاشى

شركة تداول الخوارزمية اثنين برايم انخفض رسميا تعرضها لـ Ethereum (ETH) ، قائلة إن ETH تتداول الآن كأميكوين بدلاً من الأصل المتوقع.

وفقًا للرئيس التنفيذي ألكساندر بلوم ، ستقوم الشركة الآن بإدارة وإقراض Bitcoin (BTC). وأضاف أن الشركة تعتقد أن البيتكوين هو الأصل الرقمي الوحيد الذي يفي بالمعايير المؤسسية للسيولة ، وقابلية التنبؤ ، وقابلية الاستثمار على المدى الطويل.

يأتي القرار بعد أكثر من عام من اختلاف الأداء بين BTC و ETH ، حيث أصدرت خلالها اثنان من القروض 1.5 مليار دولار من القروض المدعومة من Bitcoin و Ethereum من خلال قسم الإقراض.

على الرغم من هذا التعرض ، خلصت الشركة إلى أن سلوك Ethereum الحالي لم يعد يتوافق مع توقعات العائد المعدلة حسب المخاطر مناسبة للمحافظ المؤسسية.

كتب بلوم:

“لقد فشل سلوك التداول الإحصائي لـ ETH ، واقتراح القيمة ، وثقافة المجتمع إلى أبعد من نقطة تستحق الانخراط.”

إلغاء الارتباط ومخاطر ذيل مرتفعة

يوضح تحليل كمي استشهد به اثنان برايم أن تقلب Ethereum وهيكل الإرجاع قد تم فصلهما عن Bitcoin منذ انتخابات نوفمبر 2024 الأمريكية.

بينما أظهرت Bitcoin خصائص انتعاش كلاسيكية ، مما يشير إلى ثقة المستثمر ونشاط عملية شراء الانخفاض ، فقد استمرت ETH في الانخفاض مع كرات مرتدة محدودة.

في Scatterplots التي تقارن عائدات مدتها 30 يومًا مع عائدات إلى الأمام لمدة 30 يومًا ، يُظهر ETH زخمًا سلبيًا مستمرًا ويفتقر إلى التماثل الذي لوحظ في بيانات BTC.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن تقلب ETH يشبه الآن تقلبات الميموكوين مثل DogeCoin (DOGE). تُظهر مقارنة بين تقلبات النطاق لمدة 30 يومًا عبر BTC و ETH و DOGE أن ETH قد ابتعد عن ملف تعريف التقلبات المعتدل تاريخياً ، حيث يعرض الانحراف المفاجئ متعدد القيود يتعارض مع الأصول المؤسسية.

الطلب المؤسسي الضعيف

كما أشار اثنان برايم إلى فجوة متوسطة في الطلب المؤسسي. تدير ETFs Bitcoin حاليًا أكثر من 113 مليار دولار من الأصول ، وتستهلك 5.76 ٪ من إجمالي إمدادات BTC. على النقيض من ذلك ، تمثل ETH ETFs فقط 4.71 مليار دولار من الأصول ، والتي تغطي 2.22 ٪ من إمدادات ETH.

على الرغم من ارتفاع القيمة السوقية لـ Ethereum ، قد يتم تعويض الكثير من تدفقات ETF الخاصة بها من خلال العقود المستقبلية القصيرة في التداولات على أساس ، مما يزيد الطلب على الطلب الحقيقي.

يخلق التباين بيئة انعكاسية حيث يؤدي الأداء الضعيف في منتجات ETH إلى مديري الأصول إلى تكريس موارد أقل للترقية ، مما يقلل بدوره من الرؤية وتخصيص المستثمر.

وفقًا لـ Blume ، فإن عدم قدرة ETH على الحفاظ على المصالح المؤسسية المستمرة يقوض صلاحيته على المدى الطويل باعتباره عقدًا أساسيًا للأصول الرقمية.

تآكل اقتراح قيمة Ethereum

إلى جانب سلوك التداول ، شكك اثنان من النموذج الاقتصادي والتقني لـ Ethereum.

لاحظت الشركة أن البدائل الأحدث ، مثل Solana (SOL) ، تتحدى بشكل متزايد محاولة Ethereum للعمل كمنصة حوسبة لا مركزية للأغراض العامة.

توفر هذه البنية التحتية الجديدة إنتاجية أسرع للمعاملات ، وتكاليف أقل ، وتجربة مستخدم أفضل في التطبيقات الحساسة لمواصلة مثل الألعاب والمدفوعات.

جادل بلوم كذلك أن شبكات Ethereum Layer-2 قد قامت بتأكيد الكثير من التقاط القيمة التي تم ربطها مسبقًا بـ MainNet. في تقييمه ، يفتقر الأصل إلى نموذج تسييل واضح يمكنه دعم مطالبات التقييم والمنفعة.

الرياح المعاكسة الحوكمة والثقافية

قرار اثنين من Prime أيضًا في ما يصفه بأنه تدهور في حوكمة Ethereum وتركيزه.

وصف Blume الهيكل الداخلي لـ Ethereum بأنه بيروقراطية ، صارمة أيديولوجيًا ، وبطيئة للتكيف مع ظروف السوق التنافسية. وقال إن Ethereum قد أعطى الأولوية للمثل المساواة على تطوير المنتجات الفعالة وأهمية السوق.

بينما تقدم Bitcoin حالة استخدام مفرد مركزة كمخزن لا مركزي للقيمة ، فإن الشركة ترى الآن ETH كواحدة من بين العديد من منصات التكنولوجيا المضاربة بدون حافة متينة.

واختتم بلوم:

“إن قضية ETH وقيادتها هي أن الجميع إلا أنهم يعرفون ذلك.”

المذكورة في هذه المقالة