تتخلف سيولة التشفير عن التمويل التقليدي على الرغم من مكاسب كفاءة السوق – S&P Global
تستمر السيولة في أسواق التشفير في التخلف عن التمويل التقليدي بسبب التفتت ، واختلافات التصميم الفني ، والتعرض للصدمات الخارجية ، وفقًا ل تقرير جديد من S&P Global.
قامت الدراسة بتحليل مقاييس السيولة الرئيسية ، والحجم ، وانتشار عطاءات ، وعمق السوق ، والانزلاق ، عبر أماكن التداول المركزية واللامركزية لبيتكوين (BTC) ، و Ethereum (ETH) ، و stablecoins الرئيسية.
أظهر التقرير أن منصات تداول التشفير أصبحت أكثر كفاءة ولكن تظل مكسورة عبر مئات الأسواق ، مع تختلف ملامح السيولة حسب التبادل وزوج الأصول وحجم التجارة.
لا تزال أحجام التداول الفوري على البورصات مثل Binance لا تزال أقل من الأماكن التقليدية مثل NYSE ، وأزواج التداول التي تتخذ من فيات مقراً لها ، تظهر كتبًا ضحلة للطلب باستمرار مقارنةً بأزواج التشفير الأصلية.
CEX مقابل Dex
تعكس البورصات المركزية أسواق الأسهم التقليدية في اعتمادها على كتب الطلبات وحسابات الحضانة. أنها توفر سرعة عالية ومنخفضة على أزواج stablecoin الشهيرة ، وخاصة العملات المعدنية الكبيرة مثل البيتكوين.
في المقابل ، تسمح التبادلات اللامركزية (DEXs) للمستخدمين بالحفاظ على الحضانة من خلال صانعي السوق الآلي (AMMS) ولكنها إدخال انزلاق الأسعار والخسارة غير الدقيقة ، خاصة خلال الفترات المتطايرة أو التداولات الكبيرة.
على الرغم من هذه التحديات ، فإن بعض الأصول الرقمية ، وخاصة BTC و ETH و USDT ، تُظهر فروق عرض قابلة للمقارنة أو حتى أضيق من الأسهم المتوسطة مثل Broadcom.
بشكل عام ، تستمر CEXs في السيطرة على الحجم في السوق وتوفير سيولة أعلى مقارنة بنظيراتها اللامركزية ، والتي توفر وصولًا أعمق.
أشار التقرير أيضًا إلى أن إطلاق Bitcoin و Ether ETFs في الولايات المتحدة قد زاد من نشاط التداول وعمق السيولة في تبادل التشفير ، على الرغم من أن أحجام تداول ETF تظل أصغر من أصولها الأساسية.
قيود البنية التحتية
سلطت S&P أيضًا الضوء على كيفية تأثير عدم الاستقرار السياسي والتبادل بشكل كبير على السيولة الموضعية ، وهي قضية سائدة في صناعة التشفير.
أثارت أزمة سياسية في كوريا الجنوبية انخفاضًا بنسبة 30 ٪ في تسعير BTC-KRW على Upbit في ديسمبر 2024 ، في حين أدى خرق فبراير في BYBIT إلى انخفاض مستمر في حجم التداول ETH. تؤكد هذه الاضطرابات على هشاشة كتب النظام المجزأة.
كما أبرز التقرير أن سيولة StableCoin لا تزال أعلى في صفقات التشفير إلى الكربنة مقارنة بأزواج فيات ، بسبب العقبات المصرفية واحتكاك الامتثال. ومع ذلك ، فإن نموها إلى جانب اللوائح التخفيف يمكن أن يفرض دورها في التمويل.
وفي الوقت نفسه ، يوضح تحليل الانزلاق على UNISWAP أن أزواج stablecoin منخفضة التحول تحافظ على الانزلاق شبه الصفر ، في حين أن أزواج ETH يمكن أن تظهر تباينًا عاليًا ، خاصة أثناء تحركات الأسعار الحادة.
وفقًا للتقرير ، في حين أن سيولة سوق التشفير تنضج مع دخول المستثمرين المؤسسيين والمنتجات الخاضعة للتنظيم ، والتفتت ، وقيود التصميم ، والعمق غير المتسق ، لا تزال تعيق الكفاءة الكاملة.
