اقترحت هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة رفع حظرها الطويل على الملاحظات المتداولة في تبادل التشفير لمستثمري التجزئة ، وفتح الباب للوصول الأوسع إلى تعرض التشفير المنظم من خلال بورصات الاستثمار العام.
الخطوة ، أعلن 6 يونيو ، يشكل جزءًا من دفعة تنظيمية أوسع لدعم القدرة التنافسية في السوق وتقليل الحواجز الخاصة بالشركات المالية.
سيتم السماح لمستثمري التجزئة بشراء Crypto ETNS ، أدوات الديون المرتبطة بأسعار الأصول الرقمية ، إذا تم إدراجها في بورصة استثمارية معترف بها وتلبية قواعد الترويج المالي في المملكة المتحدة.
أكدت FCA أن الضمانات ستظل تنطبق ، بما في ذلك متطلبات الإفصاح بين المخاطر والقيود على الحوافز الترويجية ، على غرار قواعد مبيعات الأصول الرقمية المباشرة.
هل يتيح اقتراح FCA الجديد صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin؟
اقتراح FCA يفعل لا تمتد إلى بقعة تشفير ETFs كما هو الحال في الولايات المتحدة من خلال BlackRock و NENER NINE.
etns (ملاحظات متداولة للتبادل) هي الأوراق المالية غير المضمونة التي تتبع سعر أ الأصول الرقمية ولكن لا تحمل الأصل الأساسي. يقترح FCA السماح الوصول إلى البيع بالتجزئة لهؤلاء طالما أنها مدرجة في البورصات الاستثمارية المعترف بها وتلبية قواعد الترويج المالي.
صناديق الاستثمار المتداولة في الصناديق (الصناديق المتداولة في البورصة)، والتي تحمل مباشرة التشفير (على سبيل المثال ، بيتكوين) كأصل أساسي ، غير مسموح به حاليًا في المملكة المتحدة وتبقى خاضعة لقيود تنظيمية وتشريعية أوسع. لم يقترح FCA التغييرات هنا.
لذلك ، لا تمهد هذه الاستشارة الطريق إلى صناديق الاستثمار المتداولة في المملكة المتحدة. من المحتمل أن تتطلب أي خطوة في هذا الاتجاه قواعد جديدة حول الحضانة ، وهياكل الصناديق ، والتغيير التشريعي المحتمل. في الوقت الراهن، ETNS هي مركبة التسوية المختارة من FCA للتعرض للبيع بالتجزئة تحت إشراف ضيق.
احتفل تشارلي موريس من Crypto ETF Extree بالأخبار ، ذكرو
“أشعر بسعادة غامرة من الإعلان الأخير بأن FCA رفعت الحظر المفروض على تداول مستثمري التجزئة في المملكة المتحدة في صناديق الاستثمار المتداولة في Crypto.”
[Editor’s Note: In Europe, many issuers (ByteTree included) market their physically-backed crypto products as “ETFs”, even though the legal wrapper is an ETP/ETN/ETC. ByteTree’s blog explicitly lumps the terms together, describing “Bitcoin ETFs (also referred to as ETPs, ETNs, ETCs)” when discussing London listings. Their tweet is therefore branding rather than a statement of new ETF permissions.]
ماذا سوف التغيير إذا تم اعتماد الاقتراح؟
يمكن لعملاء البيع بالتجزئة شراء نفس Crypto Etns المقدمة من الجنيه الاسترليني والتي يتاجر بها المستثمرون المحترفين بالفعل في بورصة لندن ، مثل منتجات 21Shares أو WisdomTree أو Invesco (بما في ذلك Bytetree Bitcoin-and-Gold ETN).
ستبدو تجربة التداول مثل صناديق الاستثمار المتداولة ، مع وجود مؤشر على البورصة والسيولة داخل اليوم. ومع ذلك ، ستبقى الأداة ملاحظة ، مع مخاطر الطرف المقابل للمصدر وعدم وجود ملكية مباشرة للعملات المعدنية الأساسية.
عكس الحظر السابق
تعكس الاستشارة سياسة FCA 2021 المتمثلة في منع وصول البيع بالتجزئة إلى etns المشفرة والمشتقات. في حين أن حظر التجزئة على مشتقات التشفير سيظل ساري المفعول ، فإن موقف المنظم الأخير يعكس وضعه المتطور على الاستثمارات عالية الخطورة ونيته منح المستهلكين استقلالية أكبر في اختيار منتجات الاستثمار.
وفقا للمدير التنفيذي لـ FCA ديفيد جيل، يمثل التحول محاولة “لإعادة التوازن” إطار المخاطر للمنظم ، مما يسمح للمشاركين في مجال البيع بالتجزئة بتحديد ما إذا كانت هذه الاستثمارات تتماشى مع تحمل المخاطر.
يتبع التغيير تحديثًا في مارس 2024 الذي قال فيه FCA إنه لن يعترض على تبادل البورصة في إطلاق قطاعات السوق المخصصة ل Crypto ETNs التي تهدف إلى المستثمرين المحترفين.
سيقوم الاقتراح الجديد بتوسيع نطاق الوصول إلى عملاء البيع بالتجزئة ، شريطة أن يتم سرد المنتجات في مكان معترف به FCA ، مثل بورصة لندن ، والامتثال لتفويضات حماية المستثمرين.
أوسع سياسات الأصول الرقمية FCA
يظهر الإعلان إلى جانب استشارة ربع سنوية أوسع لـ FCA ، والتي تتضمن تدابير لتبسيط التزامات الإبلاغ لمديري الأصول وتقليل جمع البيانات غير الضروري عبر الشركات الخاضعة للتنظيم.
في حين أن هذه التدابير تهدف إلى تخفيف أعباء الامتثال للخدمات المالية التقليدية ، فإن اقتراح Crypto ETN يتوافق بشكل مباشر مع طموح وزارة الخزانة في المملكة المتحدة لوضع البلاد كمركز عالمي لابتكار الأصول الرقمية.
لكل تشفير FCA خريطة الطريق تم نشر المملكة المتحدة في أواخر عام 2024 ، وتنفيذ نظام تنظيمي تدريجيًا يغطي StableCoins ، ومتطلبات الحراسة ، ومنع سوء المعاملة في السوق ، والمعايير الحصرية لشركات التشفير.
تجري المشاورات الموازية على إصدار Stablecoin وحضانة الأصول الرقمية ، بينما أ مايو 2025 ورقة مناقشة المقترحات المحددة لترخيص وإشراف أنشطة التشفير الأوسع.
سيقرب التغيير المقترح المملكة المتحدة من الموقف التنظيمي الذي اعتمده الاتحاد الأوروبي ، حيث تتوفر Crypto Etns على نطاق واسع لمستثمري التجزئة عبر البورصات مثل Deutsche Börse’s Xetra Platform و Euronext.
يتم إدراج أكثر من 300 من ETNs المرتبطة بالتشفير على Xetra ، وقد وسع المصدرون مثل 21Shares و Vaneck عروضهم لتشمل أصولًا مثل Solana و Pyth. في المقابل ، أعطت الولايات المتحدة الأولوية لتصفيات Bitcoin المستندة إلى النقطة على بنية ETN ، مع بقاء Crypto etns غائبة إلى حد كبير عن الأسواق العامة هناك.
تظل الاستشارة مفتوحة حتى 31 يوليو. إذا تمت الموافقة عليها ، فإن التغيير سيمنح المستثمرين في المملكة المتحدة الوصول إلى Crypto ETNs في ظل ظروف منظمة ، وهو تحول من المتوقع أن يعيد تشكيل قنوات مشاركة التجزئة دون إبطال حظر FCA على المشتقات.
من خلال التمييز بين الصكين ، يبدو أن FCA يشير إلى نهج أكثر دقة في تنظيم التشفير ، وهو يحاول موازنة نمو السوق مع حماية المستهلك داخل الأطر القانونية الحالية.
المذكورة في هذه المقالة
-
-
-
-
