Forex – USDJPY تشكل قاعًا عند 140 مع إمكانية الاتجاه الصعودي إلى 160+

غالبًا ما تركز وسائل الإعلام على تأثير مشاكل الديون الأمريكية على الدولار ، ولكن الأحداث في اليابان لديها كل فرصة لتكون أكثر دراماتيكية. تم دفن اليابان بموجب عبء الديون الذي يتجاوز 230 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي. هذا هو ضعف العبء المتوسط للبلدان المتقدمة ، وبهامش واسع يتجاوز أقرب أقرانهم الرئيسيين (اليونان بنسبة 142 ٪ ، إيطاليا بنسبة 137 ٪ ، والولايات المتحدة بنسبة 122 ٪) ، إذا استبعد بلدان صغيرة مثل السودان وسنغافورة وما شابه.
يحد الديون المرتفعة من قدرة الحكومة على امتصاص المخاطر ، مثلها مثل السيارة التي تم تحميلها بشكل كبير: قد يكون الفرق دقيقًا على طريق ناعم ، لكنه يصبح صارخًا على سيارة تقريبية. في الوقت الذي يكون فيه حتى ملاءة الولايات المتحدة موضع تساؤل ، لا ينبغي أن يكون مفاجئًا أن يطرح المستثمرون نفس السؤال عن المدينين الآخرين.
من الناحية العملية ، هذا يعني الضغط على سعر السندات طويلة الأجل حيث يتطلب المتداولون عائدات أعلى. ارتفعت العائد على ملاحظات مدتها 30 عامًا إلى 3.20 ٪ الأسبوع الماضي ، على الرغم من أنها تم إرجاعها الآن إلى 2.85 ٪ ، وهو تغيير كبير من الهضبة بنسبة 0.65 ٪ من منتصف 2020 إلى أواخر عام 2021. هذا لا يزال أعلى مما رأيناه في الفترة التي سبقت بدء أسعار الفائدة الصفر ، عندما كانت منطقة الذروة قريبة من 2.6 ٪ بين عامي 2006 و 2008.
نظرًا لأن هذه ليست مجرد أرقام للمستثمرين ، ولكنها زيادة خطيرة في تكاليف خدمة الديون الحكومية ، يجب أن نتوقع انعكاسًا في السياسة النقدية. كان بنك اليابان يبتعد برفق عن أراضي المعدل السلبي ويقلل من شدة QQE خلال السنوات القليلة الماضية. وشمل ذلك المساعدة في استقرار العملة التي وصلت إلى أدنى مستوى لها مقابل الدولار منذ عام 1987. ويتصرف على عكس بنك الاحتياطي الفيدرالي ، شهد بنك اليابان انخفاضًا في USDJPY 11 ٪ من ذروة 162 إلى 140 الشهر الماضي.

أي أن اليابان تحتاج إلى دعم سوق السندات من خلال العودة إلى QQE الضخمة وإعلان الانعكاس في السياسة النقدية. هناك مجال لهذه الخطوة لأن الين تراجع عن أدنى مستوياته. علاوة على ذلك ، بالنسبة لليابان الموجهة نحو التصدير ، فإن الين الأضعف سيساعد على زيادة الصادرات ، والتي قد تكون في مواجهة الحروب التجارية حاسمة لارتفاع أسعار الاستيراد.
إذا كنا على صواب ، فإن USDJPY على وشك تشكيل قاع طويل الأجل وعكس الاتجاه الصعودي ، والتي ربما رأيناها في بداية هذا الأسبوع. ارتد الزوج من 140 في عامي 2023 و 2024 ، ونرى علامات انعكاس الآن. في أدنى مستوياتها في 142 في بداية الأسبوع ، كان USDJPY أقل من 2 ٪ عن متوسطه 200 أسبوع ، وهو خط الاتجاه الرئيسي طويل الأجل ، والذي كان يتجاوزه تسبب في آخر تجمع في عام 2021.
ال FXPRO فريق المحلل