يقيس حامل الحامل على المدى القصير حصة العملات المعدنية التي تم الاحتفاظ بها لمدة أقل من 155 يومًا والتي حدثت آخر حركة على السحب بسعر أقل من المكان الحالي. نظرًا لأن هذه العملات المعدنية هي الأكثر إحصاءً ، فإن المقياس هو مقياس حرارة فعال لضغط البيع على المدى القريب: عندما تكون النسبة مرتفعة ، تقع حصة أكبر من المحافظ المضاربة على المكاسب الكامنة التي يمكن تحقيقها بسرعة ؛ عندما تنهار ، تكون الفوج نفسه تحت الماء ويصبح تاريخيا أكثر حساسية للأسعار للجانب السلبي.
في بداية العام ، كان 54.76 ٪ من العرض قصير الأجل في الربح ، مع تداول البيتكوين بالقرب من 94،400 دولار. دفع مسيرة لمدة أسبوعين الحصة إلى 95 ٪ في 17 يناير ، بينما ارتفع سعر الفترة الفاصلة فوق 104،000 دولار ، تاركًا كل عملة تم الحصول عليها تقريبًا منذ منتصف سبتمبر باللون الأخضر. ومع ذلك ، أثبتت القراءة البهيجة المؤقتة.
بحلول 20 فبراير ، بعد انخفاض سريع بقيمة 5،800 دولار ، انخفض العرض المربح على المدى القصير إلى 67.82 ٪. وصلت الاستسلام الحقيقي في أبريل / نيسان حيث أثارت عناوين التعريفة التعريفي كره المخاطر عبر الأصول. انزلق Bitcoin من 82،500 دولار في 2 أبريل إلى أدنى مستوى داخل الشهر عند 78،400 دولار في 6 أبريل ؛ انهارت نسبة العملات المعدنية قصيرة الأجل في الربح من 12.02 ٪ إلى انخفاض YTD بنسبة 2.07 ٪. في تلك التواريخ ، حملت أقل من واحد من كل 50 عملات معدنية مؤخرًا مكسبًا غير محققة ، وهي حالة لوحظت مسبقًا فقط خلال مرتبة الذعر في عام 2022 وأسبوع تحطم FTX في نوفمبر 2024.
ثم حاول السوق انتعاش. نحت البيت الأبيض الذي نجا من الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة ومعدات صناعة الرقائق من جدول التعريفة المتبادل بنسبة 145 ٪. تسبب هذا في البيتكوين انتعاش إلى 84،600 دولار في 14 أبريل ، والحصة المربحة من العرض قصير الأجل استعادت إلى 26.39 ٪.
يروي حامليهم على المدى الطويل قصة مختلفة تمامًا. ظل إمدادهم مربحًا تمامًا طوال العام: 100 ٪ خلال الربع الأول و 99.90 ٪ حتى بعد سحب أبريل. يوضح هذا الاختلاف أن التقلبات الأخيرة هي ظاهرة قصيرة في الهورزون يقودها التجار الذين دخلوا بالقرب من قمة الدورة ؛ لا تزال العملات المعدنية المتراكمة قبل نوفمبر 2024 تحمل وسادة كبيرة مقارنة بالسعر الفوري الحالي.
طريق توريد المسار على المدى القصير بشكل نظيف على السعر الفوري لـ Bitcoin. عندما يحدد السعر مرتفعًا من العام إلى العام ، كان كل عملة تم شراؤها تقريبًا لأن رالي موافقة ETF كان مربحًا ؛ بمجرد أن يصل الإجهاد الكلي ، تحرك أكثر من 90 ٪ من هذه العملات نفسها تحت الماء. مثل هذه التقلبات مهمة لأن أنماط الإنفاق على السحب تظهر أن المحافظ قصيرة الأجل مسؤولة عن غالبية ضغط البيع داخل اليوم أثناء التصحيحات. إن غسل أبريل الحاد ، مصحوبًا بيومًا قياسيًا بقيمة مليار دولار وانخفاض نقاط في منحنى معدل التمويل ، يطابق تواقيع الاستسلام التاريخية التي سبقت قيعان الأسعار المحلية في كثير من الأحيان.
تشرح الظروف الكلية سبب ترد الانتعاش. تكشف بيانات حاوية الحاويات عن انهيار بنسبة 64 ٪ في الواردات الأمريكية وانخفاض بنسبة 30 ٪ في الصادرات بعد تعريفة مارس التصعيد، تغذية المخاوف من صدمة الأرباح التي تزن جميع أصول المخاطر. أثارت مجموعة البيانات نفسها نقاشًا حول ما إذا كانت خزانات الشركات ستضيف Bitcoin كتحوط تعريفة ، لكن التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البقع لا تزال صامتة. حتى يظهر الوضوح على مسار مفاوضات الولايات المتحدة الصينية ، يواجه حاملو الأجل على المدى القصير نافذة أضيق للخروج من صفقات التعادل ، مما يتبع الاتجاه الصعودي.
إن الانهيار في ربحية حامل قصيرة الأجل له عواقهما فورين. أولاً ، يزيل مجموعة كبيرة من الإمداد الكامن: المحافظ التي يجلس على الخسائر أقل احتمالًا من الناحية الإحصائية في التسويق ، لذلك تقدم عمقًا من اليومية عندما ينخفض المقياس إلى أرقام واحدة. يساعد هذا في توضيح سبب انخفاض البقعة إلى أقل من 79000 دولار لفترة وجيزة فقط في 6 أبريل قبل الانتعاش ، حيث لم يكن هناك ما يكفي من المخزون لتحقيق الأرباح لتلبية دعم العطاءات بمجرد تطهير التصفية.
ثانياً ، إنه يضع سقفًا غير مرئي: مع عودة الأسعار إلى فرقة التكلفة التي تتراوح من 87000 إلى 90،000 دولار للعملات المعدنية التي تم شراؤها في فبراير ومارس ، تستعيد محافظ تحت الماء التكافؤ وغالبًا ما تبيعها إلى القوة ، مما يخلق مقاومة عامة. لذلك ، يدخل السوق إلى منطقة انعكاسية حيث يحول كل 1000 دولار من الاتجاه الصعودي ما يقرب من 60،000 إلى 70،000 قطعة نقدية من الخسارة إلى الربح ، وتجديد كتب العرض تدريجياً والتجمعات المتدنية حتى يمتص الطلب الخارجي الجديد التدفق.
إن الربحية شبه المثالية للإمداد على المدى الطويل هي أساسًا من فورة شراء ETF الفورية التي تسارعت من يوليو وحتى ديسمبر 2024. اجتذبت مصدري ETF 35.5 مليار دولار من التدفقات الصافية بحلول 16 أبريل ، مع معظم هذه العملات المعدنية المعدنية بسعر متوسط ما بين 55،000 دولار و 75،000 دولار. إن أكبر تدفقات رأيناها خلال ATH Bitcoin قد تجاوزت في الغالب عتبة 155 يومًا وتخرجت في الفوج طويل الأجل ، مع قفل مكاسب مزدوجة الأرقام. تساعد هذه الهجرة التي تحركها ETF في الحفاظ على نسبة ربحية حامل طويلة الأجل مثبتة بالقرب من 100 ٪ ، حتى مع تصحيح السعر الفوري ويعزز ندرة العرض الهيكلي الذي يكمن وراء تحيز Bitcoin الأوسع.
يرى إمدادات صاحب ما بعد قصيرة الأجل انخفاضًا في الربحية إلى 2 ٪ حيث ظهرت مخاوف التعريفة الأولى على التشفير.
