لماذا يصعب على التمويل التقليدي تكرار العقود الدائمة؟ الابتكار الأصلي في عالم التشفير هو إشعال الاهتمام في وول ستريت | سلسلة أخبار Abmedia

العقود الدائمة هي المشتقات الأكثر تمثيلا في سوق التشفير. إنهم لا يشكلون عادات التداول لمستثمري التجزئة فحسب ، بل يتحدى أيضًا قواعد التمويل التقليدية المعمول بها لـ “الرافعة المالية” و “المصطلح”. على السطح ، يبدو أن العقود المستقبلية مع عدم وجود تاريخ انتهاء الصلاحية ، لكن آلية سعر رأس المال ، وتسوية الوقت الفعلي والإدارة البرمجية وراءها ، من الصعب تقليد وول ستريت ولكن لها مصلحة قوية.

العقد الدائم: تداول غير محدود للسلع تخضع لخيال مستثمري التجزئة

Trader Gwartبريدتخيل مدى حجم جنونه الذي سيؤدي إلى ظهوره إذا دخل عقد دائم في السوق المالية التقليدية:

عندما بدأت Robinhood في التفكير في فتح العقد الدائم (PERPs) لمستثمري التجزئة ، سيكون من المثير للصدمة مثل إظهار قبائل Amazon أنه يمكنك مشاهدة الأفلام على هاتفك.

تكشف هذه الجملة عن الحقيقة الأساسية: “بالنسبة لمستثمري التجزئة الأمريكيين الذين اعتادوا على 0DTE (خيار 0 يومًا) ، فإن العقود الدائمة ليست مجرد أداة أخرى ، ولكنها تحول لمجموعة كاملة من منطق التداول.”

مستثمر Rollup Ventures Andy يعبرحتى المصرفيين الاستثماريين من حولهم براتب سنوي قدره 500،000 دولار قد يفاجأون بـ “تاريخ عدم الاستحقاق ، وتسوية الأموال كل 8 ساعات ، وما يصل إلى 100 ضعف الرافعة المالية”. مثل هذه الفجوة المعرفة تبرز أيضًا الفجوة التكنولوجية والمؤسسية والمعرفية بين عالم التشفير والتمويل التقليدي.

(تفكيك مخطط تشفير robinhood: التبادلات ، stablecoins ، منتجاتها متعددة السلسلة و RWA في مكان واحد)

آلية سعر الصناديق: تصميم ذكي يسمح للسوق بضبط نفسه

الابتكار الأكثر أهمية لعقد دائم هو أنه يحل محل تواريخ التسوية بمعدلات تمويل. تم تصميم هذه الآلية على النحو التالي:

• عندما يكون سعر العقد أعلى من المكان ، يحتاج الطويلات إلى دفع السراويل القصيرة.

• عندما يكون سعر العقد أقل من البقعة ، يتعين على البائع القصير دفع البائع الطويل مقابل السعر

• عادة التسوية التلقائية كل 8 ساعات

يتيح تصميم “تصحيح السوق” هذا الأسعار أن تقترب من التواريخ دون انتهاء الصلاحية ، وهو اختراق مشفر حقًا. في التمويل التقليدي ، تعتمد تسوية العقود الآجلة على الاقتباسات اليومية ومؤسسات التسوية المركزية ، ولا يمكنها تحقيق إعادة توازن رأس المال عالي التردد.

بمعنى آخر ، في سوق التشفير ، طالما أن الاتجاه صحيح ، يمكن للتجار شغل مواقف لفترة طويلة دون القلق بشأن انتهاء صلاحية العقد أو تكاليف الترحيل.

(ستطلق Coinbase قريبًا معاملات عقد دائمة في الولايات المتحدة ، مع التركيز على الامتثال لمعايير CFTC)

يمكن أن يفعل التمويل التقليدي في الواقع:التكنولوجيا ليست مشكلة وتعريف ونظام

منطق تصميم العقود الدائمة أمرًا شائعًا جدًا في الواقع: سواء أكان ذلك الأسهم أو الذهب أو الصرف الأجنبي أو المؤشر ، طالما أن هناك فهارس الأسعار المتاحة والسيولة التداول ، يمكن أن تحقق تأثيرًا مشابهًا من خلال آلية معدل رأس المال. في الوقت نفسه ، تمتلك التمويل التقليدي مشتقات ناضجة منذ فترة طويلة بما في ذلك عقود الاختلاف (CFD) والعقود الآجلة والخيارات ، والتي ليست صعبة من الناحية الفنية.

لكن المشكلة تكمن في الإطار التنظيمي الحالي والمستوى المؤسسي:

• من الصعب تصنيف المنظمين: من الصعب تضمين العقود الدائمة في الأطر القانونية الحالية مثل العقود الآجلة أو الخيارات

• عدم وجود سيولة يوم كامل: لا تدعم البورصة التداول على مدار 24 ساعة ، ولا يمكن تنفيذ معدل رسوم رأس المال بشكل ثابت

• السيطرة على المخاطر أمر صعب: يتم التعامل مع الأسهم الفردية بسهولة

لذلك ، فإن العقود الدائمة ليست قضايا تقنية ، ولكن الخيارات المؤسسية وقضايا تصميم السوق. يولد سوق التشفير مع ظروف “جميع الأحوال الجوية والعدالة المنخفضة” ، مما يسمح لهذه الآلية بالعمل أصليًا ؛ وإذا أراد التمويل التقليدي تكراره ، بالإضافة إلى التكنولوجيا ، فإنه يحتاج أيضًا إلى إعادة تشكيل الهيكل التنظيمي والسوق ، وهو مكلف وله العديد من العقبات.

(خيار Crypto Overlord! Coinbase يعلن عن الاستحواذ على Deribit لإنشاء منصة تداول مشتقات التشفير الأكثر اكتمالا في العالم)

عندما يلتقي عقد دائم بمستثمر للبيع بالتجزئة الجياع ، من الذي يمكن أن يكون أول من يثير الجنون؟

قد تكون ETFs و StableCoins دخول Tradfi Capital إلى التشفيرخط أنابيب قانوني، ولكن ما يمكن أن يؤدي حقًا إلى طفرة السوق قد يكون هذه العقود الدائمة التي كانت على السلسلة لفترة طويلة. طالما أن التكنولوجيا تسمح وتصريح تنظيمي ، فقد من المتوقع أن يجذب ملايين مستثمري التجزئة مع اهتمام قوي بـ “الرافعة المالية العالية والتجارة غير المحددة” ، مع فتح جولة جديدة من الهيجان المالي.