يحذر Stanchart مخاطر التصفية المحتملة للشركات التي تتبنى البيتكوين بأسعار مرتفعة
هناك عدد متزايد من الشركات العامة بشراء Bitcoin (BTC) لميانياتها العمومية ، ولكن يمكن أن يتعرض الكثيرون لخسائر كبيرة إذا انخفضت الأسعار ، وفقًا لتقرير جديد Standard Chartered مع Cryptoslate.
أبرز أبحاث البنك ، التي تألفها رئيس أبحاث الأصول الرقمية ، جيفري كيندريك ، أن 61 شركة تحتفظ الآن بيتكوين في سندات الخزانة للشركات ، حيث تسيطر جماعياً على 3.2 ٪ من إجمالي إمدادات البيتكوين الموجودة على الإطلاق.
ارتفع هذا الاتجاه في الأشهر الأخيرة ، حيث يزداد المقلدون على خطى الإستراتيجية ممتلكاتهم من Bitcoin من 50000 BTC إلى 100000 BTC في شهرين فقط.
ارتفاع أسعار الدخول
حذرت ستاندرد تشارترد من أن العديد من هذه الشركات قد دخلت السوق بتقييمات عالية ، وغالبًا ما تكون مضاعفات إدخال قيمة الأصول الصافية (NAV) أعلى من 1 ، مما يشير إلى التعرض المفرط إلى تقلبات الأسعار.
أكد كيندريك أنه بالنسبة لنصف هذه الشركات على الأقل ، يتجاوز متوسط سعر الشراء 90،000 دولار لكل بيتكوين ، وحتى تصحيح متواضع يمكن أن يؤدي إلى خسائر وتلف سمعة للشركات التي تسعى إلى محاكاة الاستراتيجية دون تحمل المخاطر المماثل أو هياكل رأس المال.
وحذر من أن “Bitcoin متقلبة” وأن نقاط الدخول المتوسطة العالية هذه تجعل بعض الشركات عرضة للخطر بشكل خاص.
وفقا لكيندريك:
“نحدد مستوى الألم بنسبة 22 ٪ أقل من متوسط سعر الشراء كمستوى تصفية محتمل.”
وأوضح أن انخفاضًا بنسبة 22 ٪ أقل من متوسط سعر الشراء قد يكون العتبة التي تصبح فيها مخاطر التصفية حقيقية للشركات التي تحتفظ بيتكوين في سندات الخزانة.
بالاعتماد على أحداث السوق التاريخية ، استشهد التقرير بتجربة Core Scientific 2022 كمؤشر لمستويات التوتر المحتملة.
تضمن التقرير مخططًا يوضح انتشارًا واسعًا في أسعار الشراء عبر الشركات العامة ، حيث تم تجميع العديد منها بمجموعة من 90،000 دولار إلى 110،000 دولار. إذا عكست الأسواق بشكل حاد ، فقد تضطر الشركات التي لديها ميزانيات أرق أو ضغط المستثمر إلى البيع.
الطلب يرتفع على الرغم من المخاطر
على الرغم من المخاطر ، فإن دور Bitcoin كأصل خزينة استراتيجي يستمر في الحصول على قوة الجر بين الشركات. عزا Kendrick هذا إلى مضاعفات NAV أعلى من 1 وعدم الكفاءة المستمرة في كيفية تقييم التمويل التقليدي حيازات التشفير.
تشير نتائج ستاندرد تشارترد إلى أن هذه الموجة من التبني هي الدافع وراء كل من الإدانة على المدى الطويل والخوف من فقدانها ، وخاصة في ضوء الزخم الصعودي الأخير في أسواق التشفير.
كتب كيندريك:
“على الرغم من أنني أرى هذه المضاعفات مبررة في الوقت الحالي (بسبب عدم كفاءة السوق التي أنشأتها المحافظة على اللجنة التنظيمية والاستثمار) ، مع مرور الوقت سوف يتلاشى التبرير”.
كما تتداول Bitcoin أعلى من 100000 دولار ، تظل تجارة الزخم سليمة. ومع ذلك ، يضيف تحذير ستاندرد تشارترد مذكرة من الحذر: دون إدارة المخاطر الحكيمة ، قد تواجه الشركات التي تبني BTC نفس التقلبات التي دفعت عمال المناجم والمضاربين إلى حافة الهاوية.
