محللو صناديق التحوط: يؤدي إضعاف الدولار الأمريكي إلى طفرة استثمارية في السوق الدولية. صناديق التدوير قد بدأ للتو | سلسلة أخبار Abmedia

لقد انخفض الدولار إلى أكثر من عامين من أدنى مستوياته ، ويقوم الأموال بتسريع اندفاعها إلى أسواقها الناشئة. ارتفعت أسواق Ishares MSCI الناشئة ETF (EEM) ، التي تمتلك 800 مخزون من السوق الناشئة ، لتسعة أيام تداول متتالية ، مما يحدد أطول مكسب منذ تأسيسه في عام 2016. كما عاد المؤشر إلى حربه قبل روسيا ، مما يشير إلى أن موجة جديدة من دوران رأس المال قد بدأت للتو في السوق.

انخفاض قيمة الدولار الأمريكي يدفع إعادة تقييم الأصول المخاطرة

قبلت Crescat Capital Macro Strategres Otavio Costa إلى البنزين خلال المقابلة ، قال إنه إذا استمر الدولار الأمريكي في الانخفاض ، فسوف يبحث المستثمرون بنشاط عن الأسواق الناشئة مع تقييمات منخفضة نسبيًا للموارد الطبيعية والأصول الصلبة. إذا كان الجميع يعتقد أن الدولار الأمريكي سوف ينخفض ​​، فسوف يرغبون في تخصيص الأصول ذات قيمة كبيرة ، وأن الأسواق الناشئة هي فرص استثمارية.

يعتقد كوستا أن عبء الديون الأمريكية الحالية قد تمت ترجمة إلى مشكلة هيكلية للدولار. وأشار إلى أن نفقات الفوائد الفيدرالية والمحلية في الولايات المتحدة تمثل حوالي 5 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وهو أعلى بكثير من المستوى الذي تمثل فيه البلدان المتقدمة مثل ألمانيا واليابان وكندا حوالي 1 ٪ من المستوى ، مما يعني أن المرونة المالية الأمريكية ضعيفة نسبيًا وقد تواجه ضغوطًا لخفض أسعار الفائدة أسرع من البلدان الأخرى في المستقبل. بمجرد انتشار سعر الفائدة يضيق ، قد يضعف الدولار الأمريكي أكثر.

السوق البرازيلي سوق ناشئ محتمل

من حيث التقييم ، قال كوستا إن أسعار الأسعار المعدلة بالدوري (CAPE) من الولايات المتحدة قد بلغت 35 عامًا ، بالقرب من أقصى الحدود التاريخية ؛ في المقابل ، فإن الأسواق الناشئة مثل البرازيل لديها حوالي 12 رأسًا فقط ، وتساءل لماذا لا يخصص رأس المال للأسواق المقومة بأقل من قيمتها؟ إنه متفائل بشكل خاص بشأن البرازيل ، ليس فقط لأن تقييم سوق الأوراق المالية جذاب ، ولكن أيضًا سوق السندات المحلي لديه إمكانات جيدة للمكافآت.

يمكن أن تصبح كندا ملاذًا آمنًا بعد ضعف الدولار

من بين البلدان المتقدمة ، تعتبر كندا سوقًا تم التقليل من شأنها للإمكانات. أشار كوستا إلى أن كندا هدف استثمار عكسي يستحق الاهتمام به. على الرغم من أنه ليس سوقًا ناشئًا ، إلا أن الارتباط الكنزلي المرتفع مع الغاز الطبيعي والسلع لديه فرص في السوق. يعتقد كوستا أن الدولار الكندي كان يعاني من نقص الوزن لفترة طويلة ، وأن الارتباط الكبير بين أسعار النفط والغاز قد يعوض عن زيادة الارتفاع في إضعاف الدولار الأمريكي ودورة السلع التصاعدية.

فيما يتعلق بالدخل الثابت ، تعد السندات الكندية جذابة أيضًا للأموال المحافظة بسبب هيكل العائد المستقر وتحسين التحكم في التضخم. نظرًا لأن السوق يعيد تقييم المخاطر والمكافآت ، فقد تلعب كندا دورًا آمنًا في البلدان المتقدمة.

يظهر دوران السوق العالمي ويجذب العديد من البلدان انتباه رأس المال

بالإضافة إلى البرازيل وكندا ، ذكرت كوستا أيضًا أن أسواق الأرجنتين والهند قد حققت أداءً جيدًا مؤخرًا ، وخاصة عائد رأس المال الأرجنتيني بعد الإصلاحات السياسية. في آسيا ، كان الأداء الأخير لأسواق الأسهم اليابانية والأوروبية أفضل من الولايات المتحدة ، مما يدل أيضًا على أن صناديق الاستثمار تتدفق من سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة المبالغ فيها إلى المناطق الأخرى المقومة بأقل من قيمتها.

انخفض الدولار الأمريكي إلى أقل من المستوى النفسي وتسخين الجو الهبوطي في السوق

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي مؤخرًا إلى 98.2 نقطة ، وهو أدنى مستوى له منذ أبريل 2022. يعتقد السوق عمومًا أن تصريحات الرئيس ترامب حول إزالة رئيس مجلس الإدارة الفيدرالية قد عززت شكوك السوق حول التدخل السياسي الأمريكي في السياسة النقدية. كما تحولت العديد من البنوك الاستثمارية ، بما في ذلك جولدمان ساكس ، إلى الهبوط على الدولار ، محذرة من أن ثقة الدولار قد تتلف ، مما يؤدي إلى زيادة مخاطر التضخم.

وفقًا للجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) ، ارتفع الصافي المركز القصيرة للدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى جديد منذ عام 2013 ، مما يشير إلى أن السوق أصبح متشابهًا بشأن الاتجاه المستقبلي للدولار الأمريكي.

الأسواق الناشئة والاقتصادات القائمة على الموارد تصبح ملاذات مالية

مع ضعف الدولار الأمريكي ، ارتفعت مؤشرات السوق الناشئة إلى مستويات فبراير 2022. أكدت كوستا أن النسبة الحالية من نفقات الفوائد في الولايات المتحدة في الناتج المحلي الإجمالي تستمر في الارتفاع ، مما سيزيد من الضغط على تخفيضات أسعار الفائدة وسيعزز تدفقات رأس المال إلى الأسواق الناشئة والاقتصادات القائمة على الموارد ، مثل البرازيل وكندا ، وتسعى للحصول على عوائد أعلى ومخاطر التحوط.

قد يعيد استمرار الضعف في الدولار الأمريكي واتجاه دوران رأس المال العالمي إعادة تشكيل المشهد الاستثماري. يمكن للمستثمرين مراقبة هذا الاتجاه عن كثب وضبط تخصيص الأصول في الوقت المناسب للاستجابة لتقلبات السوق المحتملة. هذه المقالة هي مراقبة السوق البحتة وليس نصيحة الاستثمار.