انخفاض حيازات Bitcoin ETF المؤسسية في حين تكتسب احتياطيات BTC المباشرة جذبًا
تراجعت التخصيصات المؤسسية لاكتشاف صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin لأول مرة منذ تقديمها ، وفقًا للاطلاع على ملفات Q1 2025 13F. ومع ذلك ، فإن ملكية Bitcoin للشركات تُظهر القليل من العلامات على الانخفاض بشكل عام.
تمثل البيانات تحولًا من التدفقات الأولية القوية التي أعقبت إطلاق الصناديق في يناير 2024 ، حيث خفضت صناديق التحوط من التعرض وتجارة المراجحة المستقبلية التي غذت في البداية للطلب في الاسترخاء.
تخصيص تشفير ETF المؤسسي
إدارة الألفية ، سابقًا من بين أكبر أصحاب المؤسسات في Ishares Bitcoin Trust (IBIT) ، خفضت موقعها بنسبة 41 ٪ وخرجت من حصتها في Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO). قام Brevan Howard أيضًا بتخفيض تعرضه ، في حين باع مجلس ولاية ويسكونسن الاستثمار مكانه الكامل الذي يبلغ طوله 6 ملايين في IBIT.
كانت هذه التحركات متسقة مع انهيار تجارة BTC Futures Basy ، والتي مكنت الاستراتيجيات التي تعتمد على المراجحة والتي أصبحت أقل ربحية بحلول أواخر مارس.
انخفضت القسط السنوي في العقود الآجلة لـ CME على الأسعار الفورية ، والتي تحفيز ETF الطويلة والاقتران المستقبليين القصيرة ، من حوالي 15 ٪ في وقت سابق من العام إلى ما يقرب من الصفر بحلول نهاية الربع الأول.
على الرغم من التخفيض بين مديري الأموال السريعة ، بدأ المخصصون الآخرون على المدى الطويل أو زيادة المواقف خلال نفس الفترة. عزز صندوق الثروة السيادي في أبو ظبي في أبو ظبي حصته في IBIT إلى 8.7 مليون سهم ، حيث تقدر بنحو 409 مليون دولار.
أضافت جامعة براون منصبًا بقيمة 4.9 مليون دولار ، وأظهرت الإيداعات أيضًا إدخالات متواضعة من مختلف الأوقاف والكيانات السيادية.
تتماشى الاهتمام المؤسسي للتبريد مع بيانات تدفق ETF اليومية. في 5 يونيو ، نشرت ETFs في الولايات المتحدة Bitcoin ETFs صافي تدفقات خارجية 278 مليون دولار، بمناسبة اليوم الرابع من التدفقات الخارجية في الأسبوع الماضي.
لا يبدو أن النعومة في الحيازات المؤسسية قد أثرت على التدفقات ، مع إجمالي تدفقات صافية سنة إلى تاريخ 9 مليارات دولار، ضد أكثر من 44 مليار دولار في صافي التدفقات منذ الإطلاق.
هذه الأساس التجارة ، التي تحظى بشعبية على نطاق واسع خلال الأشهر الأولى من صناديق الاستثمار المتداولة ، أصبحت مضغوطة بسبب زيادة المشاركة والأسواق الأكثر كفاءة ، مما يحد من جاذبيتها للاعبين الذين تم الاستفادة منها.
13F ملفات لا تخبر الصورة كاملة
في حين أن 13F ملفات لا توفر سوى لقطة جزئية ، تغطي الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها تدير أكثر من 100 مليون دولار ، فإنها توفر نظرة ثاقبة على الطبيعة المتغيرة للتعرض ETF. الأهم من ذلك ، أنهم لا يلتقطون التدفقات الخارجية أو المستشارين الأصغر ، وقد يقللون من الاهتمام على المدى الطويل الذي لا يزال يبني تحت السطح.
سيتحول بعض التعرض أيضًا من صناديق الاستثمار المتداولة إلى أدوات أخرى ، مثل CME Futures أو هياكل المبادلة التي لا تحتاج إلى وصفة طبية ، والتي ليست مرئية في هذه الإفصاحات.
علاوة على ذلك ، تستكشف الشركات العامة بشكل متزايد عقد Bitcoin مباشرة على ميزانياتها العمومية في شكل احتياطي استراتيجي. على سبيل المثال ، تلتزم مجموعة Trump Media Group و GameStop بالاحتفاظ المباشر بالأصول الرقمية العليا بدلاً من الشراء عبر أحد صناديق الاستثمار المتداولة في التاسعة حديثي الولادة.
يظل إجمالي الأصول عبر النظام الإيكولوجي لـ Bitcoin ETF كبيرًا ، مع أكثر من 120 مليار دولار في مجموع AUM. ومع ذلك ، فإن مزيج المستثمر المتطور يشير إلى أن النمو المبكر السريع الذي يحركه الأموال التي تعتمد على المراجحة قد لا تكون مستدامة بنفس الوتيرة.
تمثل بيانات Q1 أول تباطؤ واضح في عصر Bitcoin ETF ، مع انخفاض تخصيصات صناديق التحوط مع تحول ظروف السوق والاستراتيجيات على المدى القصير.
ستوفر دورة 13F التالية في يوليو صورة أكثر وضوحًا عما إذا كان المخصصون الأفق الأفق يواصلون التدخل لملء الفجوة التي خلفتها الصفقات التي تعتمد على المراجحة.
