كيف ذاب العقود الآجلة حرفيا 29 مليار دولار في السبائك الذهبية وتحطمت نموذج أتلانتا في الاحتياطي الفيدرالي
بدأت مطحنة الشائعات المعدنية في وول ستريت في صباح يوم تجميد في مطار زيوريخ ، حيث تصارع معالجات البضائع على منصات ثنائية طن بنسبة 99.5 ٪ من الذهب النقي على 747 مستأجرة في نيويورك.
كانت وجهتهم بمثابة قبو كوميكس في المدينة ، حيث تتوقف قواعد المستودعات على النقاء ولكن أبعاد الشريط. جاء الذهب من قبو لندن ، الذي تم تصويره بتنسيقات 400 أونصة ترضي اتفاقيات السوق لكنها فشلت في شخص آخر.
قبل أن تتمكن من تسوية العقود المستقبلية في الولايات المتحدة ، كان على المعدن المرور عبر الأفران السويسرية ، حيث تم تسخينه وإعادة تشكيله في شكل 100 أونصة أو كيلوبار.
أدت كل كتلة سكب طازجة إلى إعلان جمركي جديد عند الوصول ، تم الإبلاغ عنه بموجب رمز HS 7115900530 ، “الأشكال المعدنية من الذهب”. لم يكن هناك أي تغيير في الملكية ، لا قيمة مضافة ، مجرد إعادة تنسيق في الحركة.
ومع ذلك ، سجلت الجمارك القيمة السوقية الكاملة في كل مرة. سكب الذهب من لندن إلى زيوريخ ، ثم من زيوريخ إلى JFK ، يتراكم علامات الدولار في كل نقطة تفتيش. وفي الوقت نفسه ، طارد المتداولون إسفين السعر حيث بلغت العقود الآجلة لـ Comex ما بين 40 إلى 50 دولارًا فوق بقعة لندن ، بما يكفي لتغطية تكاليف المصفاة والشحن وما زالت قفل العائدات المرتبة.
في غضون أسابيع ، تضخمت تلك الشحنات ، التي تم تنقيحها في سويسرا من حانات “تسليم جيدة” أصغر في لندن إلى تنسيق مكتنزة 100 أونصة ، إلى 29 مليار دولار في الشهر ، وهو مقياس يعترف باختصاصيات أتلانتا بنك الاحتياطي الفيدرالي بهدوء بأنهم لديهم أبداً شوهد في ثلاثة عقود ونصف من بيانات التجارة.
وقالت جمعية سوق السبائك في لندن “إن سوق الذهب الأمريكي يتم تداوله بأعلى من سوق لندن منذ أن أدى الانتخابات إلى أواخر عام 2024”. رويترز، مع الإشارة إلى علاوة أكثر من 50 دولارًا من العقود الآجلة التي سحبت السبائك عبر المحيط الأطلسي مثل المغناطيس النقدي.
أن قسط هذا العلاوة ، التي يغذيها تجار التجار في الواجهة التعريفية التي يديرها الرئيس ترامب ، ابتكرت تحكيمًا للعقود المستقبلية المثيرة. يمكن للمتداولين شراء أرخص لندن للمعادن ، ودفع مصافي التكرير السويسرية لإعادة صياغة ذلك ، وما زالوا أرباح الجيب بمجرد أن تكون القضبان مؤهلة لتسليم Comex.
ومع ذلك ، بمجرد إعفاء البيت الأبيض رسمياً المعادن الثمينة في 3 أبريل ، انهارت قسط Comex-London إلى 20 دولارًا/أوقية ، والحافز للحفاظ على سبائك الجوية.
أتلانتا ، في هذه الأثناء ، تحملت تحولها الخاص.
تم تحديث طراز “الآن الصب” في منطقة Fed Distric -3.1 ٪ في أواخر فبراير.
أطلق بارون في وقت لاحق على “العلم الأحمر” ، وأفاد أن الناتج المحلي الإجمالي القياسي المطبوع لفترة وجيزة -33.7 ٪ ، ثم وصلت إلى حوالي -2.8 ٪ ، أقل بكثير من المنافسة الآن من المتنافسين والاقتصاد الإجماع.
اسمحوا لي أن أضع هذا بدقة: تم خداع النموذج من قبل Bullion Bonanza.
ومع ذلك ، فقد أخطأ أتلانتا خلل الميكانيكية. يتم تصنيف قضبان الذهب من قبل مكتب التحليل الاقتصادي (BEA) على أنه “الذهب غير النقدي”. تعتبر عمليات الشراء واردات ، والتي يتم طرحها من الناتج المحلي الإجمالي ، على الرغم من أن المعدن يجلس غالبًا في قبو بدلاً من الدوران من خلال المصانع.
غادر ارتفاع من يناير إلى فبراير واردات إجمالية 22 مليار دولار فوق متوسط Q4. السنوي ، تلك الفجوة تتصدر 265 مليار دولار. بات هيغنز في بنك الاحتياطي الفيدرالي كتب أن هذا كان كافيا لضرب طباعة الناتج المحلي الإجمالي بمقدار 3.6 نقطة مئوية.
في 6 مارس ، قام فريق أتلانتا بتثبيط “تعديل الذهب” على قاعدة الشفرة ، حيث يتدفق سبائك الصخور حرفيًا من معادلة التصدير الشبكي. “يتنبأ النموذج بأصغر ، لكنه لا يزال سلبيًا إلى الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول ،” يستبدل النسخة القديمة في 30 أبريل.
في واحدة من السكتة الدماغية ، تم وضع GDPNOW من المطبوعات 2-ish المليئة بالموت إلى مملّة بنسبة 0.1 في المائة ، وهي عملية تجميل 250-BASIS بنقرة من التزام GIT.
جاء التقدير الأول للناتج المحلي الإجمالي Q1 في النهاية بنسبة 0.3 ٪ وتم تنقيحه لاحقًا إلى 0.2 ٪. توقعات GDPNOW لـ Q2 تقع الآن في كثير من الأحيان أكثر صحة 2 ٪ باستخدام النموذج الجديد المعدل للذهب.
ولكن لماذا الكثير من المعادن ، فجأة؟
تراجعت الجمارك السويسرية 192.9 طن متوجهاً غربًا في يناير وحده ، وهو مستمر من ثلاثة عشر عامًا ، بعد أن كان التجار يخشون من أن “تعريفة متبادلة” في البيت الأبيض قد تشكل معادن ثمينة على الرغم من الانحدار اللاحق. قصص لسيولة قبو لندن ، جنبا إلى جنب مع قسط Comex Premium ، المشحون التوربو. LBMA يصر تظل الأسهم “قوية” ، ومع ذلك يهمس المشاركون في السوق حول السيولة النحيفة ، مما يجبر الانتشار على نطاق أوسع وإغراء مراجحة.
لم يتم خداع BEA نفسها ، حيث أظهر التقدير الرسمي المسبق أن الناتج المحلي الإجمالي Q1 انخفض فقط بنسبة 0.3 ٪ ، وهو ما لا يكاد يكون كارثيًا لأن الإحصائيين قد جردوا بالفعل “الأشياء الثمينة” مثل الذهب والفضة من الاستثمار المحلي.
لا تزال الواردات تنموًا في النمو ، حيث تطرح ما يقرب من خمس نقاط مئوية كاملة ، لكن هذا السحب كان بصريًا جزئيًا ، ويددف الأستاذ بدلاً من تحطم الاقتصاد الحقيقي. اعترف هيغنز بأن بيانات المخزون غير مكتملة لقطاعات المزرعة والمرافق ، لذلك يمكن مراجعة الطباعة الأولى بمجرد حساب تلك الفاصوليا.
ما الذي يهم عملة البيتكوين؟
العبث هي كلمة.
في عام 2025 ، تم تحطيم تقدير نمو الاقتصاد تريليونات الدولارات تقريبًا من خلال إعادة تشكيل هنكس المعادن الجسدية ، لأن بلد ما يفضل 400 أونصة بينما يصر آخر على كتل 100 أونصة.
كان يجب نقل المنصات الكاملة من السبائك من لندن إلى سويسرا ، وتذوب ، وإعادة صياغة المواصفات ، وإعادة تصديرها إلى الولايات المتحدة ، وليس لصنع المجوهرات أو الإلكترونيات ، ولكن ببساطة لتلبية قواعد أهلية المستودعات لتسليم Comex. كل ذلك للتحكيم إسفين تسعير بقيمة 50 دولارًا ، إلى حد كبير ، لأن شخصًا ما قد طرح مسودة تعريفة جديدة. إنه مثل اكتشاف أن الناتج المحلي الإجمالي أصبح سلبيًا لأن حاويات الشحن كانت الشكل الخاطئ.
بالمقارنة مع Bitcoin ، أحد أصول حامل الرقمية بدون وزن ، ولا حدود ، ولا توجد اختناقات مصفاة ، فهذا نوع من الإحراج.
يمكن أن تنتقل BTC على مستوى العالم خلال عشر دقائق أو أقل ، 24/7 ، مع ضمان التسوية النهائية. لا توجد إعلانات جمركية ، لا توجد رموز نظام متناسقة ، لا توجد تصنيف “توازن بين المدفوعات”.
لا يمكنك تعريفة البيتكوين. أنت يستطيع واردات الذهب التعريفي.
لا تحتاج إلى إذابة أي شيء لتناسبه في قبو معين ؛ تحتاج فقط إلى برنامج نصي صالح ومناجم على استعداد لتأكيد الكتلة. من الكوميدي تقريبًا أنه على الرغم من أن أحد الأصول النقدية يتطلب أفران وطائرات الشحن للتحرك بين الأسواق ، فإن القارات الأخرى تعبر رمز الاستجابة السريعة.
نتطلع إلى الأمام ، نفس التوترات التجارية التي دفعت سببيون في الولايات المتحدة لا تزال دون حل ، ويحذر هيغنز من غياب من موجة ذهبية أخرى يمكن أن تفسد Q2 nowcasts في الاتجاه المعاكس.
في حالة تطبيع تدفقات السبائك ، قد تكون الناتج المحلي الإجمالي المبالغة النمو كتراجع الواردات (وهو أمر مثير للاهتمام بالنظر إلى أن الناتج المحلي الإجمالي يبلغ حاليًا بنسبة 2 ٪). وعلى العكس ، يمكن أن يثقب قسط جديد مرة أخرى النموذج أسفل الخط المائي.
في كلتا الحالتين ، يسلط استعداد أتلانتا في الاحتياطي الفيدرالي لتسخين الخوارزمية الضوء على درس أكبر: علم البيانات جيد فقط مثل البيانات الوصفية التي تطعمها.
