يتم تنفيذ نص البيتكوين؟ ارتفاع معدل عائد السندات في اليابان يرتفع ، مما قد يؤدي إلى موجة من تدفقات رأس المال والتجارة في المراجحة في الولايات المتحدة | سلسلة أخبار Abmedia
حقق عائد السندات على المدى الطويل في اليابان رقما قياسيا في الآونة الأخيرة ، وسرعان ما ارتفعت المخاوف المتعلقة بالسوق حول تربيعة رأس المال والتجارة التحكيم بسرعة. إذا استمر هذا الاتجاه ، فقد يكون له تأثير كبير على تدفقات رأس المال العالمية واستقرار السوق وحتى أسعار الأصول الأمريكية. هل التقلب في سوق السندات الياباني يتوافق مع آرثر هايز ، الذي يدافع عن البيتكوين طوال اليوم؟
يسخن روابط السندات المتشنجة ، ارتفاع درجة حرارة المخاطر
وفقًا لرويترز ، كان الطلب على سندات الخزانة التي استمرت 40 عامًا في اليابان أضعف بشكل كبير ، مع أسوأ نتائج تقديم العطاءات منذ نوفمبر. بلغ ارتفاع العائد السندات 3.689 ٪ الأسبوع الماضي ولا يزال مرتفعًا إلى 3.318 ٪ ، بزيادة ما يقرب من 70 نقطة أساس من بداية العام.
كما ارتفعت عائدات السندات الحكومية اليابانية التي تبلغ مدتها 30 عامًا و 20 عامًا بأكثر من 60 و 50 نقطة أساس على التوالي ، مما أدى إلى ارتفاع نادر في السنوات. تسببت هذه الظاهرة في مخاوف السوق بشأن إمكانية سحب رأس المال الياباني إلى الخارج ، وخاصة الأصول الأمريكية.
أشار المحللون في AUX Bank إلى أنه إذا استمرت معدلات العائد في الارتفاع ، فقد يؤدي ذلك إلى “نقطة تشغيل” ويجعل المستثمرين اليابانيين يسحبون فجأة الأموال الخارجية بكميات كبيرة.
ارتفاع عائدات السندات اليابانية ، مما قد يتسبب في صدمة كبيرة للسوق العالمية
كبار الاستراتيجيين في Societe Generaleتحذيرإذا استمر معدل العائد في السندات الحكومية اليابانية (JGB) ، فقد يؤدي ذلك إلى “نهاية السوق المالية العالمية”. وأشار إلى أن ارتفاع معدلات العائد ستزيد من الين وتضعف اهتمام المستثمرين اليابانيين بالأصول الخارجية ، وخاصة بالنسبة لأسهم التكنولوجيا الأمريكية ، التي جذبت الكثير من الاستثمارات اليابانية في الماضي.
أشار الخبراء الاستراتيجيون في Quantum Strategy إلى أن اليابان هي ثاني أكبر دائن أجنبي في العالم ، حيث تصل صافي الأصول الأجنبية إلى 533 ميجا (حوالي 3.7 ميجا أمريكي) في عام 2024 ، مما يجعل تأثير تغييرات السوق على البيئة المالية العالمية أكثر أهمية.
قد تنتهي تداول التحكيم ، وقد تنتهي قصة الين الرخيصة
اعتمد تداول المراجحة على سياسة معدل الفائدة المنخفضة في اليابان لسنوات عديدة ، وهي استعارة صناديق الين اليابانية منخفضة التكلفة ثم الاستثمار في الأسواق ذات العائدات المرتفعة ، مثل الأصول الأمريكية. ومع ذلك ، مع ارتفاع معدل العائد في اليابان ، فإن هذه المناطق التحكيم تتعرض لضغوط شديدة.
قال مدير استثمارات السندات في Eastspring Investments إن شركات التأمين على الحياة اليابانية قد أكملت أساسًا تخصيصات السندات لمدة يوم طويل تحت ضغط السياسة العام الماضي ، وقد خفض بنك اليابان مشتريات السندات ، وقد جعل التوازن في العرض والطلب أسهل في معدلات العائد.
ووصف أنه بمجرد أن يكون معدل العائد مرتفعًا بما يكفي لجذب رأس المال الياباني للعودة ، فإنه سيصدم الأصول المالية الأمريكية.
ظهرت العلامات بالفعل في أغسطس ، وقد تكون جولة الانسحاب هذه أكثر شدة
في أغسطس من العام الماضي ، تسبب ارتفاع أسعار الفائدة في بنك اليابان في رفع حادة لمعاملات المراجحة ، مما تسبب في تقلبات في السوق الشديدة. أشار مايكل جايدر ، مدير الاستثمار في Tidal Financial Group ، إلى أن الكثير من الناس يعتقدون أن هذا مجرد حدث عرضي ، ولكن إذا استمر عائد الديون اليابانية في الارتفاع ، فإن الولايات المتحدة يقلل أيضًا من العائد ويؤدي إلى انخفاض الدولار الأمريكي في نفس الوقت ، فإن التداول التحكيم سيواجه تأثيرًا أكبر.
حذر كبير الاقتصاديين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ من أنه إذا استمر الين في تقديره ، فسيؤثر ذلك على الاقتصاد الياباني الموجهة نحو التصدير. لقد قدر الين بأكثر من 8 ٪ منذ بداية العام.
قد يتم رفع هذه الجولة من التحكيم ببطء ، والثقة في الدولار الأمريكي تتناقص تدريجياً
ومع ذلك ، يعتقد بعض الخبراء أن عملية حل هذه الجولة من المعاملات التحكيم ستكون معتدلة مقارنة بالعام الماضي. أشار رئيس أبحاث السوق المتقدمة في Amundi إلى أن الفروق على المدى القصير قد ضاقت من 450 نقطة أساس في بداية العام إلى 320 نقطة أساس ، مما أدى إلى تضييق مساحة التحكيم وارتفاع تقلبات سعر الصرف إلى أن المستثمرين أكثر حذراً بشأن إنشاء مواقف قصيرة جديدة في الين الياباني.
يعتقد الأساتذة في كلية إدارة الأعمال EDHEC أن هذا الاتجاه يشبه “التآكل التدريجي للثقة” أكثر من انهيار السوق لمرة واحدة.
من غير المحتمل أن تسحب اليابان ديونها في الولايات المتحدة بالكامل؟ الاختلافات في آراء الخبراء
على الرغم من أن المخاوف المتعلقة بالسوق بشأن عودة رأس المال الياباني قد زادت ، فإن كبار استراتيجيي السندات في State Street Global Advisors يعتقدون أن استثمار اليابان في سندات الولايات المتحدة له عوامل هيكلية ويدعمه التحالف الإستراتيجي للولايات المتحدة والتعاون الاقتصادي والجيوسياسي ، وبالتالي فإن إمكانية الانسحاب على نطاق واسع محدود.
بالإضافة إلى ذلك ، تُظهر بيانات State Street أن حيازات المستثمرين اليابانيين في الأصول الأمريكية هي أسهم بشكل أساسي ، ونسبة السندات الأمريكية منخفضة. أشار كبير الاقتصاديين في أبولو إلى أن القيمة السوقية لأسهم رأس المال الأجنبي في الولايات المتحدة تصل إلى 18.5 تريليون دولار ، وهي أعلى بكثير من السندات الأمريكية البالغة 7.2 تريليون دولار.
هذا سؤال جيد للغاية لأن آراء آرثر هايز حول السوق اليابانية ، والسياسة النقدية العالمية وأصول التشفير غالبًا ما تكون تطلعية ومثيرة للجدل. يمكنني تحليل ما إذا كان هذا الاضطرابات في سوق السندات اليابانية متسقة مع توقعاته بناءً على وجهة نظره الرئيسية:
ماذا كان آرثر هايز يدافع؟
أكد آرثر هايز ، المؤسس المشارك لـ Bitmex ، على العديد من الآراء الأساسية في المدونات والمقابلات في السنوات الأخيرة:
-
انخفاض قيمة الين على المدى الطويل ومعضلة السياسة النقدية
أشار هايز مرارًا وتكرارًا إلى أن بنك اليابان قد حافظ على أسعار فائدة منخفضة للغاية (سياسة YCC) وضحي باستقرار الين. وهو يعتقد أن هذا سيؤدي إلى انهيار رأس المال والعملة ، مما سيجبر اليابان على اختيار “أموال الطباعة” والتضخم. -
ستؤثر حرب العملة بين الين الياباني والدولار على السيولة العالمية
وهو يعتقد أن النظام النقدي العالمي يواجه “مشكلة الجسم الثلاثة” (أي أنه من الصعب تنسيق سياسات الحزبية الثلاث في الولايات المتحدة واليابان والبنك المركزي الأوروبي). اليابان ، باعتبارها “صمام تسرب المياه” للسيولة العالمية ، ستؤدي إلى تفاعل سلسلة بمجرد تغيير الاتجاه. -
متفائل بشأن العملات المشفرة والذهب كأدوات تحوط
في رأيه ، عندما تفقد ائتمان البنك المركزي والعملة الثقة ، ستصبح الأصول اللامركزية (مثل Bitcoin) الخيار الأول للهروب من رأس المال.
هل التقلب في سوق السندات في اليابان يتوافق مع وجهة نظر هايز؟
✅ مكان ثابت:
-
يعود رأس المال إلى اليابان ، مما يدمر معاملات المراجحة：
تتنبأ هايز على المدى الطويل أن تحمل التجارة ستنهار بعد نوبات السياسة اليابانية. هذا هو بالضبط ما نراه الآن – ترتفع عائدات السندات في اليابان ، وقد ينسحب المستثمرون من الأصول عالية الخطورة والعودة إلى أسواقهم الخاصة. -
تأثير تقدير الين على تدفقات رأس المال العالمي：
وأشار ذات مرة إلى أنه عندما يقدر الين بسبب ارتجاع رأس المال ، ستعاني الأسواق العالمية (وخاصة الأسهم الأمريكية والأصول المحفوفة بالمخاطر). هذا يتزامن مع آراء خبير استراتيجي SOCGEN إدواردز في هذا المقال. -
عدم تطابق السياسة يؤدي إلى أزمة السيولة：
بدأت “اختلال التوازن بين الجسم الثلاثة في هايز” في هايز: حاولت الولايات المتحدة خفض معدل العائد ، بينما اضطرت اليابان إلى رفع أسعار الفائدة بسبب الضغط الداخلي. سحب الاثنان بعضهما البعض وأثروا على سيولة السوق الكلية.
التناقضات:
-
هل ستستمر اليابان في طباعة الأموال؟
كان هايز يعتقد دائمًا أن اليابان ستكون في نهاية المطاف تخفيفًا كميًا غير محدود وحتى تفجير عاصفة التضخم. لكن الوضع الحالي هو أن اليابان تقلص عمليات شراء السندات وزيادة العائدات ، والتي لا تزال مسافة بعض الشيء عن “السيناريو النهائي”. -
هل سيستمر الين في الانخفاض؟
غالبًا ما يتوقع أن ينخفض الين إلى مستويات المياه الشديدة لفترة طويلة ، لكنه يقدر حاليًا بأكثر من 8 ٪ بسبب ارتفاع معدلات العائد. هذا يتعارض مع تنبؤه على المدى القصير ، ولكن إذا لم يتمكن الاقتصاد الياباني من تحمل أسعار الفائدة المرتفعة ، فقد يعود في النهاية إلى الاتجاه الذي توقعه.
يتماشى التطور الحالي تقريبًا مع تنبؤات ماكرو آرثر هايز ، لكن السيناريو النهائي لم يتحقق بعد تمامًا. لقد حذر منذ فترة طويلة من أن سوق السندات الياباني سيصبح أحد أهم عوامل الخطر في السوق العالمية ، والآن هي اللحظة التي تبدأ فيها المخاطر في الظهور.
تحذير المخاطر
استثمارات العملة المشفرة محفوفة بالمخاطر للغاية ، وقد تتقلب أسعارها بشكل كبير وقد تفقد كل مديرك. يرجى تقييم المخاطر بحذر.
