وراء نمو القيمة السوقية المثيرة للإعجاب والمثل العليا اللامركزية ، يواجه سوق العملة المشفرة مخاطر النظامية بأقل من قيمتها:وهم السيولة“. لقد كان هذا حول الأسواق المالية التقليدية لفترة طويلة ، ولم تحلها العملات المشفرة. ولكن الآن ، بين السلاسل المجزأة والتبادلات ، أصبحت هذه الدراما أكثر صعوبة في النهاية ، وقد جعلت من الصعب على العملات المشفرة أن تصبح رئيسية.
لا يمكن أن تدعم الأحلام اللامركزية السيولة المجزأة
وصلت القيمة السوقية لسوق التشفير 3.4 تريليون دولار، تشير التقديرات إلى أنها ستضاعف إلى 5.73 ميغابايت بحلول عام 2033. ومع ذلك ، مؤسس B2 Ventures Arthur Azizov أشر، هذه الموجة من النمو قد تغطيت قضية أساسية:عمق السوق هش في الواقع للغاية」
أخذ سوق الصرف الأجنبي كمثال وأكد أنه حتى لو كان متوسط حجم التداول اليومي العالمي أعلى من 7.5 تريليون دولار أمريكي ، فإن أزواج العملة السائدة مثل EUR/USD غالباً ما يكون لها أخطاء في الانزلاق والسيولة:
سوق التشفير لا يدخر. عندما يصبح جو السوق باردًا ويعزى كتاب الطلبات النشط مرة واحدة على الفور ، سوف يظهر ضغط البيع مثل الانهيار الجليدي.
الدرس الذي تعلمناه ETFs: تغطي التغليف عدم الاستقرار في “السيولة المزيفة”
لقد شهد التمويل التقليدي هذا الدرس منذ فترة طويلة. بعد الأزمة المالية في عام 2008 ، أجبرت البنوك على الانسحاب من صنع السوق ، وكان دور إمدادات السيولة في السوق يهيمن عليه صناديق الاستثمار المتداولة والصناديق السلبية والتجارة الخوارزمية. في ذلك الوقت ، تم عقد 4 ٪ فقط من الدورة الدموية في مؤشر MSCI العالمي من خلال صناديق الفهرس ؛ بحلول عام 2018 ، زادت هذه النسبة إلى 12 ٪ ، وتجاوزت بعض الأسهم 25 ٪. ما المخاطر التي يعنيها هذا؟
على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة أو الأموال السلبية نفسها تدعي أنها “سيولة للغاية جيدة ويمكنها الدخول والخروج في أي وقت” ، إلا أنه من الصعب التخلص من الممتلكات الفعلية التي تقف وراءها ، مثل سندات الشركات أو سندات السوق الثانوية ، عندما يتقلب السوق (سيولة غير كافية).
(معرفة أن كره المخاطر مستقر حقًا! كشف أسطورة تحقيق أرباح ثابتة في استثمار المؤشر ، كيف يمكن للمستثمرين التعامل مع أزمة مضيق تايوان؟)
عندما تتدفق الأموال ، يمكن لصانعي السوق توسيع العرض فقط وتقديم الانتشار أو الخروج ببساطة من السوق ، مما تسبب في زيادة الاضطرابات في السوق.
هذا النوع منعبوات السيولةالتاليأصول سائلة منخفضة“المشكلة الآن تنتشر بهدوء في سوق التشفير.
الوهم العميق: “الظاهري” لسوق التشفيرعمق مزيف “معضلة
خلال سوق Crypto Bear في عام 2022 ، شهدت التبادلات الكبيرة أيضًا انزلاق الأسعار. يسلط تصادم فلاش الأخير لـ Mantra’s OM Tokens الضوء على جوهر المشكلة: “عادةً ما ينهار عمق التداول النشط على الفور تحت الضغط.」
(Mantra (OM) ينهار! مؤسس شركة Reef Finance متورطة في شكوك التلاعب ويبيع مئات الملايين من الدولارات؟)
أشار عزيزوف إلى أن هذه الظاهرة تحظى بشعبية خاصة بين الرموز المميزة من الدرجة الثانية (الرموز المميزة من المستوى 2) مع تصنيفات القيمة السوقية:
همتنتشر عبر تبادل مختلف، مملوكة لكل منهااقتباس غير متناسق واستراتيجيات صنع السوق، يفتقر إلى النزاهة والعمق. بالإضافة إلى ذلك ، من أجل جذب المستخدمين ، غالباً ما تصنع العديد من الأطراف والتبادلات المتخصصة نشاطًا في السوق عن طريق غسل التداول والخداع ، مما يضعف السيولة الحقيقية.
إنه يشعر بالقلق من أنه عندما ينضج التقلبات ، سوف ينسحب مقدمو السيولة الخاطئة على الفور ، مما يترك مستثمري التجزئة عاجزين فقط وأسعار انخفاض مجانية.
حل التفتت من طبقة البروتوكول: التكامل الحقيقي هو الطريق للخروج
تتمثل الطريقة الأساسية لحل تجزئة السيولة في إطلاق تبادل أسرع ، ولكن لدمج الجسور المتقاطعة ومسارات السيولة من الطبقة الأساسية من blockchain (L1):
تضمنت بعض الجيل الجديد L1s “سيولة الأصول” في الجزء الأساسي من الاتفاقية. من خلال قابلية التشغيل المتداخل الذكي ومسبح التدفق الموحد ، يمكن أن تتدفق الأموال بحرية عبر السلاسل ، وتحسين كفاءة رأس المال واستقرار المعاملات.
مع بنيات الاتصال السحابية (AWS و Google Cloud) والمعاملات الآلية التي تمثل ما يصل إلى 90 ٪ من حجم معاملات Stablecoin ، فإن الأساس التقني لسوق التشفير جاهز. بمجرد اكتمال المنشآت ، قد يكون لسوق Crypto وظائف سوق رأس المال تتنافس مع التمويل التقليدي.
هل يمكن لسوق التشفير الخروج من دورة التمويل التقليدي؟
مستقبل سوق التشفير لا يدور حول التقنيات الجديدة فحسب ، بل يتعلق أيضًا بإعادة تصميم هيكل السوق وأساليب المخاطر. لتجنب تكرار عيوب السيولة للتمويل التقليدي ، يجب أن ترى صناعة التشفير وهم “الرخاء السطحي” وبدلاً من ذلك يخلق بنية تحتية مالية أعمق ومتصلة حقًا.
تحذير المخاطر
استثمارات العملة المشفرة محفوفة بالمخاطر للغاية ، وقد تتقلب أسعارها بشكل كبير وقد تفقد كل مديرك. يرجى تقييم المخاطر بحذر.
-
-
-
-
